Velkommen til Danmarks grundigste realkreditpodcast Denne gang diskuterer vi de endelige udtræk til januar-terminen, som overraskede positivt, primært fordi 5% 56 & 53 alm., trak noget lavere end frygtet. Derudover diskuterer vi de endelige mængder og forventninger til spændet på de kommende refinansieringsauktioner for RTL-obligationer her i november. Konverterbare låntagere rykkede tilsyneladende i et pænt omfang ind i RTL3 & RTL5 i forbindelse med nedkonvertering, mens eksisterende RTL5-låntagere rykker videre ind i RTL3 & RTL1. Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode. Tak, fordi du lyttede med!

Donald Trumps sejr ved præsidentvalget har sat sit aftryk på markederne, ligesom Nykredit nu ændrer sine aktieanbefalinger. Chefstrateg Frederik Engholm analyserer sejren og prøver bl.a. at finde det bedste og værste fra udfaldet. Hør også, hvad han bed mærke i på rentemødet torsdag aften, og hvad der nu optager chefstrategen mest, efter de to store begivenheder i USA nu er bag os i kalenderen.

Hvornår begynder japanske investorer at købe danske konverterbare igen? Vil "kuponforvirring" føre til færre opsigelser til januar, end hvis vi havde haft 4’56 i kurs 99 hele tiden? Og så adresserer vi den usikkerhed, som heterogene debitorfordelinger giver! Alle realkreditmodellers prepayment-estimater er forbundet med usikkerhed, dels på grund af udfaldsrummet for renterne, der bestemmer låntagers gevinst, dels på grund af usikkerhed relateret til de enkelte obligationers heterogene debitorfordeling. Helt konkret anvender vi den gennemsnitlige lånestørrelse, antallet af lån og modellens udtræksforventninger pr. debitorgruppe til, ved hjælp af en binomialfordeling, at bestemme udfaldsrummet for den forventede udtrækningsprocent. Podcasten er henvendt til institutionelle investorer, men alle er naturligvis velkomne til at lytte med! Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode.

Med rentesænkelser fra den europæiske og amerikanske centralbank er de på den rette sti, vurderer Frederik Engholm, chefstrateg i Nykredit, der analyserer beslutningerne og markedsreaktionerne. Samtidig prøver vi at forstå de store markedsudsving, der har været både op og ned i september.

Nye tal for japanske investorers ejerfordeling i dansk realkredit, veloverståede auktioner, ændret udstedelsesmønster og mulighed for store udtræk i 5% obligationerne. Som altid sker der meget i dansk realkredit. Denne gang har jeg Veronica Bergstrøm og Peter Eibye Bache med mig i studiet for at diskutere aktuelle tendenser i dansk realkredit. Podcasten er henvendt til institutionelle investorer, men du er naturligvis velkommen til at lytte med! Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode!

Vi håber, du har haft en god sommer? Refinansieringsauktionerne står for døren i næste uge. Nykredit skal refinansiere FRN, mens Jyske, NDA og DLR skal refinansiere RTL-obligationer. Mængderne er overskuelige, og vi er ikke bekymrede for spændene, selvom udbuddet af RTL3 og RTL5 bliver lidt højere end umiddelbart forventet! Sommeren har budt på lavere udstedelse af FRN og RTL, mens udstedelsen af konverterbare er nogenlunde konstant! Flere af vores kolleger er noget bekymrede for en konverteringsbølge. Vi er knap så bekymrede, dels skal vi se et yderligere tilsvarende rentefald som det, vi har set i juli og august, før 4% 56IO lukker, og 3% 56 alm er på et attraktivt kursniveau (>98). Dels er 5% aktuelt prissat til en break-even udtræk på 25-28%, hvilket er et udtræksniveau, vi umiddelbart har svært ved at se! Endelig diskuterer vi, om øget bruttoudstedelse vil give OAS-udvidelser eller ej, samt om nedkonverteringer vil give nettoudstedelse af nye konverterbare? Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode – tak fordi du lyttede med!

Når man ser på de økonomiske nøgletal, peger det på, at markedsuroen i starten af august er forbigående. Sådan lyder det fra chefstrateg Frederik Engholm, der mener, at udsvingene skyldes en særlig kombination af faktorer. Få også hans vurdering af Donald Trumps forslag om, at han som amerikansk præsident vil skulle have mere direkte indflydelse på den amerikanske centralbanks rentebeslutninger.

Denne gang om uroen i Frankrig og effekten på dansk realkredit, den aktuelle udstedelse, den relative prisfastsættelse, fair betaling for negativ konveksitet og endelig terminseffekt og ultimo-udstedelsen. Podcasten er henvendt til institutionelle investorer, men du er naturligvis velkommen til at lytte med. Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode.

Efter de to ledende centralbanker, Federal Reserve i USA og ECB i Europa, har holdt rentemøder, gør chefstrateg Frederik Engholm status om udsigterne for økonomien og markederne. Hør også, hvorfor det overraskende kommende franske valg er interessant fra et investorperspektiv.

Ny regulering af bankernes handelsbeholdninger er på vej. Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) forventes implementeret næste år. Jeg har Henrik Schmidt-Lund med mig i studiet for at gøre os klogere på, hvad det betyder for likviditeten i markedet. Og på hvilke områder FRTB adskiller sig fra den nuværende regulering. Podcasten er henvendt til institutionelle investorer, men du er naturligvis velkommen til at lytte med. Podcasten er tilgængelig i en begrænset periode.

I anden del af vores podcast om de forestående floater-auktioner diskuterer Peter Bache og jeg de endelige auktionsmængder, forventninger til auktionsspænd, men også hvad der sker med spændene efter auktionerne, udbuddet af længere RTL-obligationer og vores aktuelle anbefalinger blandt de konverterbare. Podcasten er henvendt til institutionelle investorer, men du er velkommen til at lytte med!