Hvordan kan vi forstå Trumps politik og udtalelser? Et bud er George Lakoffs ”strenge fader model”, hvor Trumps handlinger kan tolkes gennem en metafor, hvor Trump er ”nationens fader”.

Vi ser på hvordan den model kan forklare, hvorfor det ikke betyder noget for Trumps base, at politikken mangler detaljer og, at Trump af og til taler usandt. Vi undersøger, hvilke mekanismer Trump benytter til at påvirke vores ubevidste tænkning (der udgør 95% af vores tænkning).  Vi ser også på problemløsning ”the Trump way”, som er styret af direkte kausalitet og ikke system kausalitet.

Endelig har vi også en lille Trump ordbog med et par af hans mest brugte udtryk og, hvad de sandsynligvis i virkeligheden betyder.

Brent råolie

Den omfattende russiske sanktionspakke fra 10. januar er fastholdt af Donald Trump, og de tidligere så villige købere af russisk olie i Asien søger desperat efter alternativer. Råolie fra Mellemøsten er derfor nu $3 dyrere end Brent, og verdens olielagre viser ingen tegn på stigning. Vi venter en høj Brent-pris omkring $80 i 1. halvdel af 2025, mens mere olie i 2. halvdel sender Brent mod bundniveauet $70.

Diesel

Både diesel-crack og råolie faldt i sidste uge tilbage, og med Trump ved roret flytter markedsrisici sig kontinuerligt. Vi venter ufortrødent en højere dieselpris i 1. halvdel af i år og en lavere mod ultimo året. En dieselpris mellem DKK 4,25 op til dagens spot er derfor attraktiv til at løfte risikoafdækningen til normal. Til forbruget i 2. halvdel af året anbefaler vi en risikoafdækning under normal.

Naturgas

Stramme gasfundamentaler i Europa får nu myndighederne til at reagere for at fremtvinge gasindkøb til lagrene. Europas gaspris må dog udkonkurrere Asien for at omdirigere LNG oprindeligt tiltænkt Asien. Vores TTF-pris er tydeligvis ikke tilstrækkelig konkurrencedygtig, og vi venter stigende gaspriser mod €57. Fasthold en høj risikoafdækning af gasforbruget gennem 2025.

Læs hele analysen her.

Vigtig investeringsinformation.

I dagens Finans Brief kommer vi vidt omkring. Vi samler op på weekendens nyheder omkring DeepSeek, der skaber usikkerhed på de amerikanske Tech aktier, og Trumps raslen med toldvåbnet, Vi ser også frem mode ugens to store rentenøder i Fed og ECB og minsandten om der ikke også er BNP-vækst fra de samme to store økonomier. Få overblik over det hele i dagens Finans Brief.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Næste Trump-æra er i dag en realitet, og Trumps modstandere sidder nu og afventer Trumps første geopolitiske skaktræk. Intet scenarie for verdens oliebalance i 2025 er allerede afgjort. En høj Brent-pris omkring $80 har de bedste odds i 1. halvdel af året, mens 2. halvdel stadig ser mere lempelig ud, hvor vi kan se lageropbygning og et nyt pres mod bunden af de seneste 2 års prisinterval nær $70.

Diesel

Enorm usikkerhed om de fysisk konsekvenser af sanktioner mod Rusland og de tidligere så villige købere, Indien og Kina. Dieselprisen er steget solidt og forbliver sandsynligvis på dette niveau mod sommeren. Risikoafdækningen er sænket til normal for forbruget mod sommeren. Derimod venter vi et større prisfald end terminskursen mod ultimo 2025, og her bør risikoafdækning derfor være under normal.

Naturgas

Europas gasfundamentaler fremstår faktuelt stramme, og der er ingen konkrete tegn på, at importen af LNG er begyndt at tage til… som er nødvendig for at genskabe et lige så attraktivt udgangspunkt for gaslagrene ultimo marts, som sidste sæson. Europa konkurrerer mod Asien, og vi venter stigende gaspriser mod €51 og €57. Fasthold en høj risikoafdækning af gasforbruget gennem 2025.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Trump indsættes i dag som ny præsident i USA, og han vil allerede på dag 1 annoncere nye direktiver med konkrete tiltag. Trump vil med garanti tale direktiverne op, og opgaven for investorerne bliver så at vurdere den reelle substans. Der er fokus på initiativer på især told og immigration. Aktiemarkederne i Europa står til at åbne neutralt mandag morgen. USA holder lukket i forbindelse med Martin Luther King dag.

Markedsfokus

• Fokus på inflationssignaler fra Trumps første direktiver

• Trump løfter sløret for sin politik

• PMI’er med aktuel temperaturmåling på euroområdets lunkne vækst

• Norges Bank fastholder udsigt til marts-rentenedsættelse

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Konsensus-forventningen om et solidt olieoverskud og lavere oliepriser i 2025 blev i sidste uge sat under yderligere pres. En ny betydelig sanktionspakke mod Ruslands olieindustri træder i fuld kraft fra marts, og både Indien og delvist Kina signalerer, at de ønsker at overholde de amerikanske sanktioner. I vores øjne er der ikke udsigt til olieoverskud, og vi løfter Brent-prognosen til $80 for både 1. og 2. kvartal.

Diesel

Ny omfattende sanktionspakke mod den russiske olieindustri leder til en opdeling af året i 2 halvdele. Fraværet af et globalt olieoverskud, fragtrater løftet af nye sanktioner og større accept af sanktioner fra Indien og Kina løfter dieselprisen i 1. halvår, mens et strammere oliemarked aftager til efteråret. Vi anbefaler at udnytte terminskurven med en høj risikoafdækning af forbruget i 1. halvdel i år.

Naturgas

Efter en ny højeste sæsonpris på €51 er gasprisen faldet 16% tilbage. Vi vurderer, at gasfundamentalerne ikke har set nogen vedvarende sæsonbedring. Vi venter, at TTF-prisen stabiliserer sig og i de kommende uger igen stiger mod €51 og €57 for at øge importen af LNG og skabe en lagerbedring. I det lys anbefaler vi at fastholde en høj risikoafdækning af forbruget gennem 2025.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Fredagens stærke jobrapport vidner om solid vækst i USA, men da den samtidig sendte renterne op og reducerer behovet for rentenedsættelser, blev godt nyt vendt til dårligt nyt med klare aktiekursfald til følge. Det sætter spot på de amerikanske inflationstal, der på onsdag er ugens nøgletalsmæssige højdepunkt. Vi holder også øje med detailsalget fra USA og BNP fra Kina, og så bliver den amerikanske regnskabssæson i denne uge sparket i gang med flere bankregnskaber.

Vigtig investorinformation.

Jobvæksten var noget stærkere end ventet og samtidig faldt arbejdsløsheden overraskende kraftigt.

Lønstigningerne kom ud som ventet. Samlet set vidner jobrapporten om en solid økonomisk vækst, og det stiller spørgsmål ved, om Fed sænker renten. Det løfter renterne og presser aktierne.

Efter 2 års intervalhandel for USD sender Donald Trump amerikanske aktiver og valutaen højere og udfordrer derigennem manges negative fortolkninger af Trumps forventede politik. Vi opjusterer USD til EUR 0,97 (DKK 7,70) i 1. kvartal for derefter at slutte året en smule mindre stærk.

• USD-efterspørgsel overrasker konsensus og kapitalforvaltere

• Global vækst og færre rentenedsættelser

• Risikoscenarie: Konsekvenser af Trump-politik ikke givne

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

OPEC+ alliancen udvander produktionsplanen for 2025, ”Maximum Pressure”-speederen over for Iran afventer Trump, og olieprisen er lav i lyset af trækket fra verdens olielagre siden august måned. I vores øjne er konsensusforventningen om et solidt olieoverskud i 2025 på retræte, og vi forventer, at olieprisen forbliver over de sidste 2 års laveste niveau nær $70 gennem 2025. Prognose for 1. kvt. nu $75.

Diesel

Den optimale risikoafdækning af dieselforbruget i 2025 fremstår fanget i et vakuum af kommende væsentlige begivenheder over for vores aftagende tiltro til et olieoverskud og et nedadgående prispres næste år. I sammenhæng med et lavt absolut prisniveau for diesel, så anbefaler vi en over normal, men endnu ikke høj risikoafdækning af 2025-forbruget.

Naturgas

Slut med russisk gas via Ukraine forstærker nødvendigheden af øget LNG-import eller alternativt et lavere gasforbrug i Europa. Ingen af delene er synlige i rapporterede data, og som en konsekvens heraf må gasprisen søge højere for at udkonkurrere de asiatiske gaspriser. Vi løfter vores prognose for denne vinters gaspris til €57, og vi anbefaler ufortrødent en høj risikoafdækning af 2025 forbruget.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

De europæiske aktiemarkeder står til at åbne med en lille pil op mandag. Fredagen bød på stigende aktiekurser i USA efter fald tidligere på ugen. Et bedre end ventet ISM for industrien var med til at løfte stemningen. I dag får vi tysk inflation og i morgen de samlede tal for euroområdet. På fredag venter årets første jobrapport fra USA.

Markedsfokus

• Nu venter årets første store nøgletal

• Arbejdsmarkedet og Fed i fokus

• Stigende arbejdsløshed kan give Fed appetit på rentenedsættelser

• Nyt midlertidigt inflationsløft i euroområdet vil ikke påvirke ECB

Seneste nyt

• Overraskende bedring i industrien og bilsalget i USA