【文稿：】

加息，降息可以说是最常见的货币政策，所谓的加息、降息指的是调整银行存贷款的利息。银行主要做两件事情，一是吸收人们的存款，二是向人们发放贷款。当你把钱存在银行的时候，银行会给你相应的利息，这叫存款利息。当你向银行借钱，也就是向银行贷款的时候需要向银行支付利息，这叫贷款利息。

我们以降息为例：降息就是指银行调低存款或贷款的利息。调低后你将钱存入银行得到的利息会变少。相反，你向银行借钱的时候，需要支付给银行的利息也会变少。

对于投资者来说，我们经常会在新闻中看到有关加息或降息的内容，但新闻中的表述往往只谈及加息或者是降息，至于加减的是存款利息还是贷款利息并没有明说，这时候很多人会有疑问：“如果新闻里说的降息，那降的到底是存款利息还是贷款利息？”

一般在没有特指存款利息的情况下，提到加息或降息时指的都是贷款利息，但当贷款的利息发生变化的时，存款利息其实也会发生改变。贷款利息的高低决定了银行的利润大小，而存款利息的高低决定了银行成本的大小。当银行的贷款利息降低时，银行的利润也会缩水，所以为了避免这种情况发生，银行会顺带调低存款的利息。

对银行的经营模式不了解的人，建议回听有关行业篇的内容，这里不再赘述。对于加息、降息的内容其实了解到这个程度就可以了，但有些人想要深入了解，所以这里我多讲两句。我们以降息为例：当我们看到有关降息的消息时，看到的都是“央行降息”而不是“银行降息”，这又是为什么呢？按理说我们能接触的存贷业务都是与银行发生的，可为什么降息前面的主语是“央行”而不是“银行”呢？

我们平时接触的银行属于商业银行，而央行就如同这些银行的妈妈、有着很强的指挥作用，虽然每家商业银行的利息有所不同，但大致都在一个区间内浮动、不会相差太多。大家都在围绕一个“基准利率”制定自家银行的利息率，而这个基准利率就是央行决定的。

假设现在的基准利率是5%，现在央行决定降息，将5%降低为4.9%，这时候各大商业银行将参考4.9%的利息，然后在4.9%的基础上选择加点或降点，因此每家银行的利息虽然都不一样，但大致都在同一区间内，因为他们参考的都是央行制定的基准利率。之所以央行有这种妈妈对孩子一般的权利，所以央行也被戏称为“央妈”。我们听到有关加息、降息消息时，听到的也都是央行在加息或降息、而不是银行。银行能决定的是自家的利率，而能决定整个市场利率的只有央行。

当然，后来我们实行了利率市场化改革，央行不再对商业银行直接动手，而是让银行们自己制定符合市场的利率，也叫做LPR利率。每个月由20家主要银行一起商讨并制定下个月的市场利率。也就是20家银行作为代表，每个月开个会并研究下个月的利率，假如他们决定将利率定为3.5%，那么接下来的一个月，全中国所有的银行将参考3.5%的利率来制定自家的利率。

这种改革让利率充分的市场化，按理说央行不再起到决定的作用，但央行决定性作用虽然没有了、引导性作用却还在。银行手里的钱一部分来自储户，还有一部分来自借款，也就说银行也会向央行借钱，这时候央行会向银行收取利息，收多少利息由央行说了算，所以央行可以通过改变这个利息率影响银行的成本，而20家银行又会根据成本的变化去制定最终的LPR利率、也就是市场利率。LPR利率确定后，全中国所有的银行都将参考这个利率。

所以至始至终央行都在影响着商业银行的利率，所以我们看到加息、降息的新闻时，看到的主语都是央行在加息或降息，而不是银行。

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【文稿：】

炒股的人都听过降息，加息，降准，加准，MLF，逆回购等等名词，而这些政策统称为货币政策，它们会对股市走向产生深远影响，但想了解这些政策，你必须要先了解货币的概念和职能，没错、今天我要讲的还是有关货币的内容。

上期聊到；贝壳，黄金，白银这些东西都充当过货币的角色，尤其是金银等贵金属，他们非常具备充当货币的条件，比如它们的数量相对恒定、不易获得、不易变质腐烂、易于保存等等，但后来我们却改用了纸币，这时候我们要提出一个疑问：为什么纸这种东西会成为货币？它既容易获得又容易破损，似乎除了方便携带之外都是缺点，可为何人们会将“纸”作为货币？

纸币虽然叫纸币，但实际上并不是用纸作为货币，而是将国家信用作为货币，这一点和金银等贵金属完全不同。用黄金做货币，意思是黄金即是货币、黄金就是钱，你可以拿着黄金去买东西，也可以将东西卖了赚黄金。但如果将这套逻辑套用在纸币上，你很容易对纸币的概念产生误解，会误以为现在的纸币就是用“纸”作为货币。

其实我们现在用都是信用货币，这个信用你可以理解为信任，也就是我们政府的信任，政府基于人民对它的这种信任发行了货币，这种货币理论上它想发多少就发多少，因为背后只是一串数字而已，但货币这种东西要在人与人之间流通，所以它不能以虚拟的形式存在，必须要有实体物品来表达，于是就用纸将这些货币体现出来，人们就可以拿着这些纸相互交易、买卖。

所以你会看到纸上都写着一个数字，比如1元，10元等等，上面写了多少钱，就代表这张纸背后发行了对应价值的货币。说到这不知道大家有没有新思路产生？

如果某一天科技进步了，虚拟的数字也可以随意流通时，纸币是不是就可以消失了？没错，现在中国社会都在用移动支付，因为科技的进步，我们真的实现了这种可能。手机里的一串数字就代表了你拥有的货币，你的工资也将用一串数字到账来体现，这时候你或许就能理解信用货币的概念，纸币它只不过是为了将虚拟的信用实物化，所以才有了纸币，当科技进步到不需要实物流通的时候，纸币也就没有了存在的必要。

现在很多小孩都没见过纸币，在他们的印象中钱就是手机上的一串数字，从来没见过钱的真实“容貌”，或许对于这些孩子们来说，他们能更好的理解信用货币的概念，因为信用这个东西本来就是虚拟的，百姓信任政府，政府凭借这份信任向外发行货币，理论上它想发行多少就可以发行多少，但实际上政府不会滥用货币的发行权，因为这种权利是把双刃剑，用好了可以做到刺激经济，用不好反倒会令经济崩溃。

最后解答一下网友们的疑问：既然纸币只是为了将信用货币实物化，那为何非得用纸作为载体？纸这种东西很容易获得、也很容易破损，似乎不太适合充当这个角色。纸虽然很容易获得，任何人都可以在纸上作画、将纸变成钱，但别忘了纸币上面的防伪技术可不是随便能模仿的，而且造假币是重罪，有了法律的约束，纸这种东西虽然人人都能获得，但让纸变成钱的事却异常困难。

另外，纸币虽然很容易破损、变质，但别忘了纸的另一大特征就是廉价，你拿着破损的纸币到任何一家银行都可以更换成崭新的纸币，你也不用担心银行在“亏钱”，因为纸本身就很廉价，而且别忘了上文说的：纸币背后体现的是信用货币，“纸”只是个载体，你手里的纸币虽然破损了，但拥有的信用货币可不会破损，银行给你换钱，只不过是给你换了个载体。

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继续聊货币的话题，内容或许有些枯燥，但不懂货币的历史也是很多人看不懂相关政策的原因所在、他们也就无法从流动性角度分析股市的走向。这几期的内容很重要，希望大家认真听讲，那些三岁小孩都会的技术分析，一定不是你与他人拉开差距的主要因素，成熟的投资者一定要对宏观经济有足够的了解。

上期说过：历史中我们用贝壳充当过货币的角色，也就是用贝壳当钱花，但这里有一个疑问：为什么全社会的百姓会认可这种游戏规则？为什么会认可贝壳这种货币？

当小张拿着贝壳买我的商品时，我为什么要接受他支付的贝壳？我完全可以拒绝他，理由也很简单，因为我不需要贝壳，我也不认可“贝壳就是钱”的这种说法。再举个例子：你为什么不拿着一堆石头去买东西？商家为什么会拒接你支付的石头但是会接受你支付的贝壳？

其实背后的原因并不复杂，贝壳可以充当货币那是因为大家都认可这个游戏规则，基于对规则的认可，所以大家都得遵守这个游戏规则。你可以将石头当成钱，但除了你之外没有人认可这个规则，所以石头无法成为法定货币、也无法成为钱。

那么问题来了：为什么大家都认可贝壳是货币？因为制定这套游戏规则的“人”足够强势，强势到足以令所有人都服从这个游戏规则。这就像人群中有一个威望最高的人，此人制定了一套规则，并规定用贝壳充当货币的角色，这时候大家都会服从这个人制定的规则。

那你可能好奇，我口中的这个“人”到底是谁？没错，相信很多人都猜到了，这个“人”就是中央政府。当然，这是现代社会的用词，放到古代你也可以理解为统治者。统治者统治了这个国家，于是他具备制定游戏规则的权利，因为规则是统治者制定的，所以游戏的参与者也不用担心有人会破坏规则。比如当我收到买家支付的贝壳时，我不用担心这些贝壳花不出去，不用担心别人不接受贝壳支付。除非有人能动摇现有统治者的地位，否则没人敢于破坏这套游戏规则。

最后我们再来聊聊哪些东西可以充当货币？理论上任何一种东西都可以成为货币，比如上文提到的石头。我们也可以将石头作为货币，以后买东西可以支付石头，但这仅是理论上的说法，实际上还要考虑许多问题。比如充当货币的东西一定要不易获得、不易变质、损坏，且容易保存。从这几点来看，贝壳虽然充当过货币，但也意味着它会退出历史的舞台，因为贝壳这种东西太容易获得了...

在海边走一圈你就能得到贝壳、也就是钱，大家都跑去海边捡贝壳就可以实现致富，此时谁还愿意去生产商品？如果所有人都跑去这么干，那么这世上留下的只有无尽的贝壳，却没有任何一件商品....所以贝壳一定会退出历史舞台。后来金银等贵金属充当了货币的角色，金银的化学性质十分稳定，流传千年也不会变质、腐烂，而且金银的数量相对恒定，也无法轻易获得，这些性质都决定了它会成为未来货币的角色

问题又来了：那当今社会都在用的“纸币”又是怎么一回事呢？纸这种东西很容易获得，而且纸这种东西也很容易变质、腐烂，可为什么还要用纸作为当今社会的货币呢？这一点我们下期再聊。

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影响股市涨跌的因素大致有两个，一个是经济，另一个就是流动性。在流动性不变的情况下，一国的经济越强，股市就越容易上涨。但有时候决定股市涨跌的并非只有经济、还有流动性。所谓的流动性你可以理解为钱。向社会投放更多的钱，那就叫释放流动性，相反、向社会回收钱，那就叫收紧流动性。

在经济不变的情况下，钱越多股市越容易上涨，相反则容易下跌，所以分析股市的时候单纯研究经济还不够，还得对流动性有足够的研究。既然流动性与钱有关，那么我们最先应该了解的就是钱这个东西。“钱”更专业的说法叫做货币，货币也就是我们常说的钱，这里我想出一个思考题：为什么把货币叫做钱？

货币的“币”指的就是钱，而货币的“货”指的是商品。也就说钱这个东西必须与商品挂钩它才是钱，否则只是一堆废纸。再通俗点讲，“钱”必须要有对商品的购买力，脱离了这个条件钱就不再是钱，而是一堆漂亮的废纸。举个例子：你在火星上有一个亿，你看似有很多“钱”，但实际上一分钱都没有，因为火星上什么商品都没有，你的钱没有任何购买力，所以一个亿只是名义上的钱，实际上只是一堆废纸。

明白了货币之后进入正题：人类社会为什么要存在货币？当我们想得到某样商品的时候，首先想到的就是先有钱，然后用钱去买对应的商品。但如果这世上没有钱，你就得不到想要的商品吗？当然不是，你可以去交换想要的商品。我们把时间退回到没有货币的古代，人们对物质产生需求的时候，会用两种方式获得，一种是自己生产，另一种就是物与物的交换。

举个例子：我想吃菜我就去种菜，我想吃肉我就去养殖，这就是自我生产，自我满足的过程。但人的精力和时间是有限的，你不可能自己去生产所有的商品，对于你无法生产的商品来说，你想得到它就得去交换。比如我家里只有白菜，但我想吃肉，这时候该怎么办？没错，我可以拿着我的白菜就隔壁的家里换猪肉，因为隔壁邻居就是养猪的。

人们需要钱是为了获得商品，但即便没有钱也可以获得商品，物与物之间的交换就是最简单的交易过程。但为什么后来人类社会会出现货币呢？因为物物交换不够方便，局限性很大。我愿意用我的白菜去换隔壁的猪肉，但对方如果不需要我的白菜，那么这笔交换就没法完成，我就得不到我想要的商品，而这还仅是对一件商品的交换，如果我既想吃猪肉，又想换衣服，还想要冰箱、彩电、大沙发，那么物物之间的交换几乎就成了不可能的事，所以为了让大家的交换变得更容易，就需要“一般等价物”的出现，这个“一般等价物”也就是货币，也就是钱。

我们假设用贝壳来充当货币的角色，人们相互之间展开交换的时候，可以先把商品换成贝壳，然后再用贝壳去换你想换的所有商品。比如我把白菜都换成了一定数量的贝壳，然后再用贝壳去换我想要的冰箱、彩电、大沙发。对方可能不需要我的白菜，但一定需要贝壳，因为他们也可以用手里的贝壳去换他们想要的任何商品，就这样货币的角色出现了....

贝壳变成了一种超级商品，所有商品都可以换成贝壳，贝壳也可以去换所有商品。由于每样商品的稀缺性不同，生产难度不同，所以每件商品能交换的贝壳数量也并不相等，比如白菜很容易生产，而猪肉的生产则比较困难，如果将白菜和猪肉都换成贝壳，交换的贝壳数量肯定不一样，比如一斤白菜只能换1个贝壳，一斤猪肉则能换10个贝壳，这时候“价格”就出现了，用我们现在的话去理解，那就是一斤白菜1块钱，一斤猪肉10块钱。

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今天的内容对于喜欢投资消费股的人来说很重要，至于为什么重要，听完本期内容你也就明白了。先来解释一下什么是“社会消费品零售总额”？由于这个名称比较长，后面我们用简化后的“社零数据”来代替。社零数据最终统计的是金额，也就是消费品零售的总金额。它是指企业通过交易直接卖给别人的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。

通俗点讲：“社零数据”主要统计实物商品的零售金额，以及餐饮服务取得的金额。我去饭店吃了一顿饭，这顿饭花费了100元，这100元就会统计到“社零数据”当中。我去超市买了一堆日用品，总共花费200元，这200元也会统计到“社零数据”当中。

值得注意的是，“社零数据”只统计消费端的金额，一些企业为了生产可能会购买一些原材料，比如一些能源，化工，钢材等等，对于这些领域的开销并不会计入“社零数据”当中。对于普通人来说、我们没必要把该数据想的过于复杂，你只需要理解成有关衣食住行的消费都会计入到“社零数据”中即可。

说到这有些人可能会有疑问：之前我们学习了有关物价的数据，也就是CPI，有人可能会混淆CPI与“社零数据”的概念，分不清二者的具体区别。CPI是物价指数，它统计的主要是“价”、也就是价格。而“社会消费品零售总额”，它统计的是总金额，总金额的多少是由“价”和“量”共同决定的，这就是二者的区别。

接下来我们举个例子：我花1块钱买了一根雪糕，这1块钱会计入到CPI当中，也会计入到“社零数据”当中。然后我又花了10块钱买了10根雪糕，这时候计入CPI的价格还是1块，因为雪糕的价格并没变，还是1块钱一个。但是计入“社零数据”的金额却是10块，因为我买了10根雪糕，总金额就是10块钱。

不难发现，决定CPI高低的主要就是价格，数量并不会对它产生影响，而影响“社零数据”的即有价格也有数量。无论是CPI还是“社零数据”，对于分析消费股都很有帮助，比如投资食品、饮料、餐饮等股票，你都可以参考CPI和“社零数据”。这两个数据不断走高的时候，对于股市中的消费股会形成强有力的提振。

当然，有时候两个数据可能会出现背道而驰的现象，比如CPI走弱，“社零数据”却走高，那么这个时候又该如何分析呢？答案很简单，这说明出现了消费降级现象，也就是人们普遍愿意消费廉价商品，而对于高价商品没有消费的欲望。贵的商品买的人少了，CPI数据自然就会走弱，但人们对廉价商品的消费却很旺盛，买的价格虽然不高，但买的数量却很多，这时候“社零数据”就会上涨。

面对这样的数据表现，你最应该做的就是谨慎投资走高端路线的消费股，多去挑挑价格亲民的产品，并去选择与之相应的公司股票。另外我们从分析经济的角度去看，“社零数据”也有很高的参考价值。还记得我之前说过的话吗？拉动经济有三驾马车，分别是消费、投资和出口，其中消费端就可以参考“社零数据”，这就是数据之间彼此互通的地方。

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继续学习经济数据，很多人说学这些东西对炒股没啥帮助，对普通投资者来说不够接地气。说实话，我很认可这个结论，所以每个专业人士都会劝导周边的普通人不要去炒股，因为炒股的专业程度不是普通人能接受的，普通人也不适合炒股。但如果你下决心要把股票玩明白，那你就得精通经济、政策等等。

我也知道宏观经济的内容不会有多少人去听，但教什么有时候不是我决定的，而是学投资就必须要学会对宏观经济的分析。如果你一开始就排斥这些东西，那也恰恰说明你不适合投资这件事。你肯定会说很多人都排斥这些东西，没错、所以我开头才说多数人都不适合炒股，否则也不会有超80%的人都在亏损。

我这人说话比较讲究效率，所以不太重视对言语的修饰，我的话听起来会让很多人不舒服，但请相信我，我说的每句话都是事实。然后回到正题，开始今天的教学，今天我们要学的是CPI和PPI指数，按照顺序先来讲讲CPI。CPI叫做居民消费价格指数，这是出现频率非常高的一项数据，即便不炒股的人也听过该指数。

CPI反映的是居民消费的价格，如何理解消费的价格？没错，其实就是物价，通俗点讲所谓的CPI指数就是物价指数，这里指“物”包含了所有商品和服务。我花了1块钱买了一根雪糕，此时我为CPI指数贡献了1块钱。如果我买了10根雪糕，请问我为CPI贡献了多少钱？答案还是1元，因为CPI统计的是物的价格，而不是数额。我买再多雪糕也没用，只要一根雪糕还是1块钱，那么我对CPI的贡献就是1元。除非以后我只买5块钱一根的雪糕，这时候我对CPI的贡献就是5块钱。

CPI统计的就是所有商品价格的变化，这里指而定商品并不单指实物、服务也是商品的一种。我去按摩店捏脚，这也是消费行为，捏脚的费用也是物价的范畴，这部分消费也会统计到CPI当中。然后再来学习第二个数据，PPI指数。PPI理解起来比CPI复杂一些，PPI叫做“生产者物价指数”，所谓生产者就是工厂，统计的是工厂生产的商品价格的变化。工厂作为中间方，它的商品有两种价格，一种是出厂价格，另一种购进价格。

所以PPI指数其实包含两个数据，也就是“生产者出厂价格指数”和“生产者购进价格指数”。我们举个例子：我买了一袋榨菜，价格是2元，这一环节的消费是为CPI做贡献，因为CPI统计的是消费端的价格变化。榨菜的价格是2元，这个价格是在超市的零售价，超市去工厂采购时的价格一定不是2元，而是低于2元，我们假设是1.5元。这1.5元就是“生产者出厂价格”。也就是榨菜从工厂出厂时的价格。

工厂为了生产这袋榨菜需要采购原材料，我们假设榨菜的原料是白菜，那么工厂就需要采购大量白菜作为原料，工厂购买白菜时花费的价格就是“生产者购进价格”。也就是工厂去购买原材料时的价格。所谓的“生产者出厂价格指数”、以及“生产者购进价格指数”就是这么来的，这两个指数统称为PPI指数，不过由于习惯性原因，当PPI指数单独出现的时候，大家会默认指的是“生产者出厂价格指数”，但实际上PPI包含的是两项数据，也就是既包含出厂价格指数，也包含购进价格指数。

不难发现，PPI统计的是生产者层面的价格变化，所以你可以理解为PPI是CPI的上游，二者有相互影响的关系。但你看到PPI数据不断走高的时候，往往意味着物价CPI也有走高的可能。毕竟当白菜的购进价格上涨的时候，榨菜的出厂价格就会上涨，最终消费者消费榨菜的价格也会上涨。

这时候你可能会问：这些物价指数与股市又有哪些关系？一般股票也是商品的一种，如果物价持续上涨，那么股票作为商品也免不了上涨，虽然这是一种通胀带来的泡沫化上涨，但价格会涨却是不争的事实。

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GDP也叫做生产总值，把一个国家生产的所有最终产品汇总，用价格的形式表现出来，最后的数字就是该国的GDP，也就是国内所有企业生产出来的商品的总价值，所以GDP叫做国内生产总值。早期的内容提到过：这世上有三种产业，这三个产业分别是农业、工业和服务业，农业叫第一产业，工业是第二产业，服务业是第三产业。

这三个产业中包含了所有细分行业，那也就说明，三个产业的总值加在一起就是上文提到的GDP，也就是国内生产总值。我们今天要学的经济数据是有关工业的，叫做“规模以上工业增加值”，名字很长，但内容并不复杂，先把“规模以上”的条件去掉，剩下的就是工业增加值。对，你实际需要学习的其实就是工业增加值。

工业增加值你可以不理解，但工业总产值你必须理解，因为之前我们学过国内生产总值、也就是GDP。GDP叫做生产总值，那么工业总产值其实可以理解为工业领域的“GDP”，如果顺便把农业和服务业的总产值也算进去，那么得出的就是这个国家的GDP。

了解了工业总产值后，接下来就是求出工业增加值，用工业总产值—工业成本=工业增加值。因为求的是“增加值”，也就是增加的那部分价值，所以需要减掉总产值中的成本，这些成本都是在成产过程中产生的。了解了工业增加值后，在这句话前面加上“规模以上”就是我们要学的内容，也就是“规模以上工业增加值”。所谓规模以上是指年主营收入不低于2000万的企业，只统计这些具有一定规模的工业企业，了解这些企业产值变化的数据，就叫“规模以上工业增加值”。

讲了这么多有些人可能还是难以理解，对此我有一个更简单的理解方式，你可以将该数据理解为统计产量，也就是生产产品的数量，通过计算产品数量的变化，就能得到增加值的变化。具体案例大家可以查看文稿中的图片，点击播放页下方的简介即可查看。对于钢铁行业来说，统计局每个月都会统计钢材产量，单位是万顿。比如2024年三月份钢材产量是398万吨，同比增长了0.1%。这个0.1%就是钢铁行业的增加值。

再比如汽车行业，2024年三月的汽车产量是9万辆，同比增长了6.5%。这个6.5%就是汽车行业的增加值。你会发现这些数据统计的都是各行业的产量，也就是生产的产品数量，通过这些数量的变化可以得出增加值的变化。然后把各行各业的数据平均后，最后得到的数字就是规模以上工业增加值。2024年三月、我国规模以上工业增加值增长了4.5%，这个4.5%就是这么来的。

当这个数据不断走高的时候，说明这个国家的工业在高速发展，对于经济中高度依赖工业的国家来说是个好消息。如果你投资的股票中主要以工业制造业为主，或者说，只要你投资的不是农业和服务业的股票，那么你必须要密切关注这项数据的变化，这就是投资要看宏观数据的原因所在。

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【文稿：】

一个孩子的成绩好不好我们可以看总分，但每个具体科目的分数也不容忽视，经济亦是如此。GDP就如同“总分”一样，很笼统、很直接。如果你想细致了解经济的结构，就必须要对各项经济数据都有所了解，而今天我们就来学习第一个经济数据——采购经理指数，也叫做PMI。

PMI分为制造业PMI和服务业PMI，但由于参考制造业的时候比较多，所以今天我们主要讲的是制造业PMI。首先我需要解释一下什么是PMI指数？上文说过，这是一项经济数据，所以它是反映经济好坏的一项数据，不光如此、PMI对于预测经济方面有一定的前瞻性，所以很多人都习惯参考PMI这项数据。

PMI的中文叫做采购经理指数，采购经理是一个职位，听名字也能猜出来这个职位是做什么的，没错、主要是负责企业采购方面的业务，比如采购原材料等等。通过调查问卷的方式让采购经理回答一些问题，最终通过采购经理们的答案就能编制出PMI指数。

当调查的样本足够多的时候，就能反映整个国家的PMI数据。PMI指数有一个荣枯线，那就是50%。当PMI处在50%以下，说明制造业正处在萎缩区间，相反，当PMI处在50%以上，表明制造业处在扩张区间。所以请大家记住50%这个荣枯线，这是非常直观的参考点位。

接下来讲一下PMI指数具体的编制过程，PMI指数可以分为五大项，分别为新订单指数，生产指数，从业人员指数，供应商配送时间指数，原材料库存指数。五个分项加起来就是最终的PMI指数。具体来看，新订单就如字面意思一样，是指企业拿到其他企业的新订单数量，新订单越多，新订单指数就会越高，进而影响整个PMI指数走高。

生产指数看的是企业的生产效率，生产加快，那么生产指数就会上升，进而影响最终的PMI指数。从业人员指数统计的是员工数，员工多了，说明企业在扩产，从业人员指数就会上升，从而影响最终的PMI指数。供应商配送时间指数：就如字面意思一样，供应商配送时间快慢决定了该指数，当企业采购了一些原材料之后，供应商会负责运输，运输时间越快，说明整个供应链的运转在加快，该指数也会上升。

最后一个是原材料库存指数，统计的是企业原材料库存的变化，库存中的原材料变多该指数就会上升，相反该指数就会下降。不难发现PMI指数的编制并不复杂，普通人都能理解，由于PMI指数反映了企业采购层面的数据，所以能相对更快的了解企业的经营变化。所谓的经济就是由无数企业奉献的，了解了PMI数据，你自然就能了解经济的变化。

最后回到股市，当反映经济的PMI不断上涨的时候，对于股市自然也是利好，当一国经济足够强势的时候，该国的PMI也会长期保持在50%以上。PMI指数每个月都会统计一次，大家可以在国家统计局官网了解相关数据。

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GDP代表了经济，而经济的好坏决定了股市的长期表现，问题来了：通过GDP的变化我们可以得出对经济好坏的结论，但决定GDP数值的又是哪些因素呢？只有了解细分项目我们才可能提前预判经济的好坏，进而在投资中做出理性的布局。

经常关注财经新闻的朋友都听过这样一句话：拉动经济有“三驾马车”，分别是消费、投资和出口。顾名思义，一个国家的GDP主要由消费、投资和出口构成，将这三项贡献的金额加在一起，就是该国的GDP。

先来讲讲消费：消费是拉动经济最基础的部分。我花钱去买商品，这就是消费的过程，在这一过程中就是在拉动本国的GDP。当所有人都存在大量消费需求时，这个国家就需要生产足够多的商品来满足消费者，这时候GDP就会增长，这就是理解消费最简单的方式。对于普通人来说多花钱买东西，就是再为该国经济做贡献。

然后是投资：这里指的投资不是指个人或企业的金融投资，而是指政府利用财政的投资行为。你可以理解为国家花自己“钱袋子”里的钱去投资，投资方向有很多，但主要是以基础建设为主，也就是我们熟知的基建投资。修路、修桥、修地铁、修机场等等，这些都是基建投资的范畴。

我们假设某地要修建跨海大桥，这一座桥可能要投入上百亿，既然是修桥那就得有人来修，此时就为社会提供了更多的就业岗位。修桥除了用人之外，还得用各种建筑材料和机器设备，这时候得益于该项目的实施，间接为上游供应链提供了需求，养活了供应链上的其他企业。

就像上文提到的消费一样，有人花钱消费就会带动GDP，而政府投资实际上是政府主动花钱消费的行为。我要修桥就得花钱，花钱是为了买商品，这时候其他企业为了满足我的需求，会加大商品的生产，当商品被我消费掉之后最终会转变为GDP。所以政府投资的力度越大，对GDP的贡献也就越大。

最后一项是出口：出口就是把本国的商品卖到国外、去赚外国人的钱。与出口对应的还有进口，也就是进口外国的商品，让外国人赚我们的钱。当出口的金额大于进口金额的时候，我们称之为贸易顺差。相反，当出口金额小于进口的时候，我们称之为贸易逆差。想通过出口拉动本国的经济，就需要加大出口力度，这样才能实现贸易顺差，而贸易顺差的金额最终会增加本国的GDP。

比如某国去年的出口额是100元，而进口额是60元，贸易顺差就是40元。你可以理解为该国去年通过国际贸易净赚了40元，而这40元最终会计入到该国的GDP总量中。如果一个国家常年属于贸易逆差，意味着出口层面一直在拖累本国的GDP。

以上是拉动经济的三驾马车，也就是消费，投资和出口，这些数据在国家统计局官网都能查到，你可以通过这三项数据来了解我国经济结构的变化，进而对后面的投资做出客观的决策。

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GDP是宏观经济数据，很多人都听过这个词汇，但对于普通人来说似乎总觉得这些数据跟自己没啥关系，甚至总有网友调侃到：“GDP高不高与我3000块钱工资有关系吗？”我的回答是：非但有关系，而且关系还不小。GDP不光决定了人们的工资水平，甚至还决定人们的生活质量。

很多人都羡慕发达国家的人，觉得他们的生活无忧无虑、非常安逸，最典型的就是欧洲一众国家。他们把生活过得如此安逸，主要原因就是GDP足够高。我知道这时候有人会出来反驳说：“论GDP我国比他们更高，我国GDP目前排在世界第二，欧洲那些国家都排在我们的后面，怎么能说人家的GDP比我们更高呢？”

注意，GDP分总量和人均，我说的GDP高低指的都是人均GDP，也就是用这个国家GDP的总量除以该国人口。欧洲国家因为人口较少，所以GDP总量并不高，但人均GDP却很高，这导致他们的福利待遇比较好，人们普遍没有“后顾之忧”，小日子过起来自然舒坦许多。

对于老百姓来说，“后顾之忧”无非就是教育、医疗、养老等问题，人们通常称这些为社会福利。GDP高的地区这些福利待遇自然也会很高，哪怕人们的工资少了点，但一想到看病不用花大钱，老了也不愁没钱，失业了也不愁饿死，生活自然会过得很安逸。

这里有个问题：为什么GDP高的地方社会福利也高？举个例子：A国家的工人，平均每人每年生产1件商品，B国家的工人平均每人每年生产10件商品。如果商品的价格相同，这意味着两个国家的GDP相差了10倍，也意味着B国家的企业收入也将是A国企业的10倍。毕竟生产的商品更多也意味着利润更多，当企业利润变多的时候，给国家纳的税也就更多。

国家财政收入主要来自税收，税收变多了，国家手里的钱也就变多了，这叫做“取之于民”，但国家不是一个盈利机构，取之于民的钱最后会用之于民，国家会把这些钱作为社会福利回馈该国的公民。总结一下，GDP高意味着企业收入也会提高，企业收入提高、最终会通过税收增加国家的财政收入，而国家会利用这些钱去提高社会福利待遇。人们的福利待遇变高了，生活压力自然就会减轻。

所以别再说GDP与普通人没有关系，我们每个人都在贡献GDP，同时又在享受GDP增长带来的红利。当经济增长的时候，人们的收入也会增长，但这时候总有人会出来抬杠说：“收入增长了有什么用，物价也在上涨，购买力并没有什么变化”，所以得出的结论是GDP与自己毫无关系，并且用发达国家举例说明，说人家的收入虽然高，但物价也很高....

但通过我上文的内容大家应该认识到：老百姓过得好不好不光要看收入，还要看“保障”，老外的日子过得舒坦并不是因为收入高，而是因为“保障”比较多，而这背后都是GDP、也就是经济增长的原因。我们国家目前的人口是14亿，人口很难再有变化，当未来我们的GDP翻倍的时候，人均GDP也会翻倍，到时候再去看国民的社会福利，你会发现比现在会好很多，人们的生活压力也会小很多。

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【文稿：】

作为投资者经常能听到GDP这个词，但对于多数人来说，比起GDP的概念，大家更想知道的是GDP与股市的关系，想知道GDP如何影响股市走向？“股市是经济的晴雨表”，这句话想必很多人都听过，意思是一国经济如何表现股市就会如何波动，二者是呈正相关的关系。

很多人觉得GDP对分析股市没啥用，那是因为多数A股的投资者本质上都是投机者，他们只在乎股市短期的波动，像经济这种长期影响股市的指标根本不会去分析。股市的长期走势必然会跟随经济波动，一国的GDP持续走强，该国的股市也会上涨。

我们把整个股市理解成一只股票，这时候分析股市就会变得简单许多。股市涨不涨主要看两样东西：一个是经济、另一个是流动性。所谓的流动性就是钱，一国的经济或许没啥变化，但流通的钱变得足够多的时候，该国的股市也会上涨，这就是流动性对股市的影响。

我们假设流动性不变，那么股市的走势将于经济强相关。经济走强，股市必然也会走强。这里有人会有疑问：经济到底是如何影响股市的？先回想一下上期教学的内容：当GDP不断上涨的时候，意味着这个国家的企业生产的商品足够多，商品卖的也足够多，利润自然也会不断上涨。对于利润不断上涨的企业，他们的股票一定会受到追捧，这些企业的股价自然也会上涨。

当多数企业都存在这种现象的时候，整个股市自然也会上涨，这就是经济与股市之间的关系。有些时候我们看到经济数据很好、但股市却没涨，一方面可能是因为流动性原因，也可能是因为你观察的时间周期太短的缘故。流动性的问题上文说过，这里不再赘述。

有时候我们会遇到一种“奇怪”的想象，那就是GDP每年都是正增长，按理说股市也应该如此，但很多时候股市却不涨反跌。举个例子：假设某国第一年的GDP增长了5%，第二年同样增长了5%，按照股市反映经济的原理，该国的股市也应该每年上涨5%才对，但实际上并非如此，股市第一年反倒跌了-5%，然后第二年涨了10%。

如果你只站在第一年的时间维度去分析的话，就会得出经济与股市不匹配的结论，即经济增长了5%，但股市却跌了-5%，有这样的结论并不是因为股市失灵，只是因为你参考的周期太短。一年时间对于天天投机取巧的人来说很漫长，但在经济周期中却是很小的单位。某一两年经济与股市出现错配是很正常的现象，但只要把时间拉的足够长，你会发现在不考虑流动性的情况下，一国的经济增长与股市的涨幅是大致是相符的。

GDP增长5%，但股市却下跌-5%，只能说明二者出现了短暂的错配，只要你把时间拉长，你会发现第二年股市反弹了10%上去，直接磨平了二者的差距。所以你如果是长线投资者的话，请不要在意股市短期的波动，对你而言最小的时间单位就是一年，如果没有这个耐心就贸然去做长线，很多时候反倒是会害了你。

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