他对命运说：我在这里。

欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。

前段时间，我读到了一封让我很意外的公开信。写信的人叫盖伊·斯皮尔（Guy Spier），是一位很知名的价值投资者。他写过一本我非常喜欢的书，叫《与巴菲特共进午餐时，我顿悟的五个真理》。我们曾经专门用一期节目聊过这本书。这本书最特别的地方，不是讲投资，也不是讲成功，而是非常坦诚地写出了一个人怎么在野心、虚荣、比较和成长里，一步一步修正自己，活成自己更想成为的样子。

而这封公开信之所以让我意外，简单来讲，是因为这是一封清退基金的告别信。在信里，盖伊表示，他罹患了一种很凶险的脑部肿瘤，因此决定在运营 28 年之后，关闭自己的海蓝宝石基金（Aquamarine Fund）。

在阅读那封信的过程中，我完全无法克制自己的眼泪。不只是因为噩耗本身，而是那封信里流露出来的东西，太有力量了。在这样的处境里，盖伊的表达依然那么平静、克制，而且还在认真地为别人着想。他花了很多篇幅认真交代自己的持有人之后该如何挑选基金经理，也着重感谢了一路上帮助过自己的所有人。

当时我就觉得，我一定要录一期节目，和大家好好介绍这个人和这封信。而今天和我一起聊这封信的，是小酒馆的老朋友 Eric。这一次，我想和他聊的，不只是盖伊·斯皮尔，也不只是投资本身。我们更想聊的是：一个人到了这样的时刻，最后显露出来的，到底是什么。以及，如果一个人终其一生都在做一件事，却没能等到那个最想等到的时刻，我们又该怎么理解他的一生。

盖伊在那本书里特别打动我的，是他愿意把那些知行不合一的时刻、绕过的弯路，都如实记录下来。而小酒馆人气嘉宾孟岩跨越 8 年的投资实证，其实也是这样一场真实的现场直播。现在，这些内容已正式出版成书，名为《投资中，我相信的事》。

欢迎在评论区分享你的听后感，我们将抽选 10 位听友送出孟岩亲签的《投资中，我相信的事》1 本。抽奖截止时间：04 月 06 日。

官方地址

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（https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2155）。

本期嘉宾

CxEric：CFA、FRM，前媒体人。公众号「CxEric 的读书与投资笔记」的主理人。

时间轴

02:14 盖伊·斯皮尔是谁？为什么我们想把他介绍给你？

16:17 成立蓝宝石基金之后：遇见帕伯莱，拍下巴菲特的午餐

26:47 「我不能当那个投资业绩最差、收费还最贵的人，这不行」

41:43 有时候，你准备好要演奏的乐曲，并不是命运要你演奏的那首

46:43 把钱交给那些拥有真正的受托者责任的人

64:17 做了 28 年基金经理，他没能等到证明自己的那天——这样的一生，该如何评断？又或者，他真的需要这个证明吗？

74:12 活着就是回报：我在这里，今天还在这里，这就够了

盖伊的信

本期节目中重点提到的几处，下为部分摘要。信件全文中译版参见：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2156

猜你想看

04:38 D.H. Blair & Co.：20 世纪末活跃于美国的中小型投行，因违规行为于 1998 年被监管机构关停。

04:56 《华尔街之狼》：2013 年由马丁·斯科塞斯执导，莱昂纳多·迪卡普里奥主演。

05:48 根据SEC官方行政程序文件（Release No. 47070），1993至1998年间，D.H. Blair通过内部协调交易，人为抬高自家承销的新股股票价格，致使投资者受损。2002 年 3 月 7 日，该公司就纽约州马丁法（Martin Act）三项违规认罪，SEC 随即吊销其经纪交易商注册资格，数名高管被终身禁止从事经纪业务。

08:12

「不要去问理发师，你需不需要剪头发」：来源于 2011年伯克希尔·哈撒韦股东大会，巴菲特和芒格谈到为何不太信任有利益关系一方提供的商业预测时，巴菲特提出的比喻。此处为口误。

13:10 「每个人都有一套计划，直到下巴挨了一拳」：原句为「Everyone has a plan until they get punched in the mouth.」，来自美国重量级拳击冠军迈克·泰森（Mike Tyson）。

15:21 李录：价值投资者，喜马拉雅资本（Himalaya Capital）创始人，查理·芒格家族资产管理者。在 2019 年北大光华管理学院的演讲中，李录谈到这一结构性悖论：真正实践价值投资的机构极少，且此类机构几乎不需要雇人——巴菲特的公司总部至今仅约 25 人。此篇演讲稿收录于李录的理论文集《文明、现代化、价值投资与中国》

18:05 内部积分卡：巴菲特提出的概念，指以自己内心的标准而非他人眼光来衡量自身行为，与「外部积分卡」（在意别人怎么看自己）相对。

19:14 莫尼什·帕布莱：印度裔美国价值投资者，Pabrai Investment Funds 创始人。

21:57 巴菲特午餐：慈善拍卖活动，中标者可与巴菲特共进午餐，拍卖所得悉数捐给旧金山格莱德基金会（Glide Foundation），用于帮助当地的穷人和无家可归者。2000 年首届，2022 年最后一届。

22:02 段永平：企业家、投资人，步步高电子创始人。

26:52 私淑：出自《孟子·离娄下》「予未得为孔子徒也，予私淑诸人也」，指未曾亲受某人教导，却在内心将其奉为老师、主动学习效仿。

39:46 市盈率（P/E Ratio）：股票估值的常用指标，计算方式为「股价/每股收益」，反映投资者为每一元盈利愿意支付的价格。

40:03 业绩基准（Benchmark）：投资产品用来评估自身表现的参照指数，如沪深 300、标普 500 等。

41:33 四级胶质母细胞瘤：恶性程度最高的原发性脑部恶性肿瘤，生长迅速，具有极强侵袭性，预后较差。

45:03 巴菲特于 1969 年宣布解散「巴菲特合伙基金」（Buffett Partnership Limited），他在结束前给所有合伙人写信，推荐了他信任的基金经理比尔·鲁安（Bill Ruane，其后创立 Sequoia Fund），并提供了国债配置建议。

46:54 受托人责任：指受托管理他人资产的人，在法律与道德上有义务以委托人利益优先，不得将自身利益置于其上。

52:49 美股「七姐妹」：指苹果、微软、谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉七家公司，近年来贡献了标普 500 大部分涨幅。

53:23 据 Aquamarine Fund 2024年报显示，截至 2024 年 12 月 31 日，其持仓中的「法拉利」收益达 10163%；而 Guy Spier 在 2025 年度致合伙人信 中表示，2025 年对回报拖累最大的为法拉利、印度能源交易所和 Exor。

（图表来源：Aquamarine Fund 2024 年报｜图表再制：Canva）

56:11 盖伊·斯皮尔在与巴菲特共进午餐后，开始重新审视基金行业惯常的「管理费 + 业绩费」模式。

他的理念核心转变为：只有帮投资人赚钱，我才应该被付钱。海蓝宝石基金的收费结构也随之调整，逐步取消管理费，只按实际业绩收取提成，整体方向是让管理人与投资人的利益越来越一致。

（数据来源：《Aquamarine Capital Management, LLC — Form ADV Part 2A》｜图表来源：知行小酒馆）

58:03 本杰明·格雷厄姆：美国经济学家、投资人，被誉为「价值投资之父」。

59:29 原文见巴菲特 1961 年合伙人信件。

60:10 此处文章为《Golden Age of Value Investing Is Over》，2025 年 9 月 18 日发表于《彭博商业周刊》。

相关书籍

《与巴菲特共进午餐时我顿悟的五个真理》（The Education of a Value Investor）
《更富有、更睿智、更快乐》（Richer, Wiser, Happier）
《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）

相关节目

E48 《更富有、更睿智、更快乐》：新一代价值投资者的良好生活提案

E34 基金基准：你真的跑赢了90%的投资者吗？

SP08 李录、比尔·阿克曼、琳达·拉施克：通往投资大师的路，从来不止一条

E189 聊聊段永平，以及你想活出怎样的人生

E213 解码巴菲特：42年传奇收益背后的模型、系统与选择

E214 对话施宏俊：他出版了芒格，也被芒格重新「编写」了人生

E11 专访CxEric：价值投资看起来简单，为什么做到那么难？

E130 只是投资失利，又不是世界末日！｜知行读书会

知行小酒馆公告牌

《投资中，我相信的事》现已上架

小酒馆的人气嘉宾孟岩，从 2017 年开始了一场长达八年的「投资实证」。那些浮亏的经历，那些在漫长下跌里持续投入的感受，和一点一点发生的变化，一起连成了一个穿越周期的完整故事，收录在了《投资中，我相信的事》这本书中。

这本书里没有包赚不赔的投资秘籍，更多的是一名同路人穿越市场周期时的真实记录。如果你同样身处不确定之中，需要在没有答案的时候做出选择，需要在噪音和迷雾里寻找方向，也想慢慢找到适合自己的投资方式，那么这些不完美、但真实的记录，也许能给你一点陪伴和参照。

如果你想把这样一本书留在手边，随时翻一翻，欢迎前往京东等各大图书平台搜索《投资中，我详细的事》或「孟岩」（https://item.jd.com/14659675.html）。

我们是谁？「知行小酒馆」是 有知有行 出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行 成立于2020年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区和我们互动交流。

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主持 雨白｜嘉宾 CxEric｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面 Recraft

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不必感谢苦难，也不必被它定义。

欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。

去年 9 月，我们做了一档新栏目，叫「小酒馆故事会」，把话筒交给听友，请 TA 们来讲讲自己的故事。在《我和我人生中的第一个 10 万》那期节目里，我们认识了葱花。短短十几分钟的讲述，很多人却一下就记住了她，因为她讲的，远远不只是怎么攒到人生中的第一个 10 万：

22 岁的时候，她因为妈妈背上了 30 万的债务，于是一边读研，一边赚钱还债。三年后，钱还清了，研究生也顺利毕业了。

那期节目播出之后，我们收到了很多留言，听友都在说，希望葱花可以返场。我意识到，大家想再听听葱花，不只是因为她经历过这些事，也不只是想知道，她是如何快速赚钱还债的。更重要的是，她身上有一种很少见的力量感，好像再难的事情到了她这里，她都会认真去想办法，也总能继续往前走。

所以这一次，我来到深圳，在葱花家里，和她面对面聊了很久。我特别想知道，为什么有的人遇到困难，会慢慢被情绪困住、被生活消耗掉，可她却总能快速找到行动的下一步？为什么经历了那么多艰难的时刻，她身上却没有那种怨气和耗损感，反而一直有种很明亮的力量？还有，她这种「总会有办法」的底气，到底是怎么长出来的？

明天，也就是 3 月 21 日，是葱花的奶奶秀梅的忌日。我们把这期节目放在今天上线，也想把它当作一份纪念。

谢谢秀梅，谢谢她曾经那样爱过、托举过另一个人，也谢谢她身上那些塑造了葱花的爱、和美好品格，今天又通过这场对话，传递给我们每一个人，让我们也感受到温暖，感受到力量。

也希望，如果你正处在很艰难的时候，这期节目能像一束小小的光，或者像一只温暖的手一样，陪你，再往前走一段。

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本期嘉宾

葱花：在困难的土壤中找到生命的滋养，开一朵兼具实用性和小美感的葱花。

时间轴

04:35 故事原点：14岁的葱花， 22 岁的葱花

08:14 一个不识字的老太太，给我种下的人生信条：人挪活，树挪死

14:08 那会儿我以为，我的人生终于要开始变好了

20:31 债务问题的爆发：妈妈消失那天，实验室电脑上满屏的数据，在我眼里全部变成了蚂蚁

25:00  TA 碎了一只杯子，我碎了更大的东西，命运在那一刻给予我们的震撼，是平等的

28:41「我只是不想再失去」

37:53 兼职速通秘籍：四天啃完十年真题，零基础拿下时薪 400 的助教工作

48:47 魔鬼日程表：白天实习、晚上教课、凌晨卖酒，碎片时间还要运营闲鱼

55:32 从老师跨界螺蛳粉销售：既然知识能变成产品，别的东西为什么不行？

62:01 朋友的奖学金、同学的婚礼份子钱、老师帮忙交上的医保...这些实实在在的爱托住了我

76:49 二次创业失败后，妈妈终于接受属于自己的时代已经过去，而我也有了不再被她改写的人生

81:13 有些伤口不可能愈合，但我会带着它们继续活下去

87:22 「我还在成为理想中自己的路上，但我没有停下来过」

小酒馆圆桌会 · 故事征集

工作和金钱之外，还有什么在支撑你的价值感？

最近几期小酒馆，我们都在从不同角度聊一件事：工作、劳动、金钱，和一个人的价值感之间，到底是什么关系？

并不是说工作不重要，也不是说只有离开工作，人才会重新找到自己。我们好奇的是，除了工作和收入，一个人的价值感，还能从哪里来——

也许你依然很热爱自己的工作，但在工作之外，也慢慢找到了别的支点；也许你经历过离职、转行、gap、失业、病后恢复，或者只是某一个很小的瞬间，让你第一次意识到，原来自己不只是一个职能、一个头衔、一份收入......

那个让你重新理解自己、重新定义自己生命价值的时刻，究竟发生了什么？

如果你也有这样的故事，或者正在经历这样的变化，都欢迎你点开这份问卷（https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcnx4xTw1xdFvSxXglCBFOOQd），与我们分享。

猜你想看

07:37 医技：指医疗机构内除医师、护士、药学技术人员之外从事其他技术服务的卫生专业技术人员，其工作范畴包含检验检查、医学影像、康复理疗、医疗器械运维等专业技术领域。

37:18 草蛇灰线：最早出现于唐代杨筠松所撰堪舆学典籍《撼龙经》，指山势似断非断的态势。明代以来，该词逐渐转变为对文体文法评批的术语，现多比喻事物留下隐约可寻的线索和迹象。

43:46 慕课（MOOC，Massive Open Online Course）：大规模开放在线课程，指通过互联网向公众开放的系统化课程资源。

58:18 H5：指 HTML5，HTML 为「超文本标记语言」，它是一种用于创建网页的标准标记语言，于浏览器上运行并由浏览器解析，HTML5 指「第 5 代HTML」。

72:14 技术技能 / 人际技能 / 概念技能：管理学中的经典分类，最早由罗伯特·L·卡茨（Robert L. Katz）在 1955 年提出。技术技能偏具体做事能力，人际技能偏沟通协作能力，概念技能偏理解整体、判断方向和处理复杂问题的能力。

81:39 心理援助热线 12356：全国统一心理援助热线号码，可提供心理健康教育、心理咨询、心理疏导和心理危机干预等服务。

往期节目

E204 我和我人生中的第一个 10 万｜小酒馆故事会

E210 有钱真好！6 个普通人的生活修复时刻｜小酒馆故事会

E216 2025 年，我花得最幸福的一笔钱｜小酒馆故事会

E219 2025 年的最后一页，我选择这样写下｜小酒馆故事会

E224 年终金钱树洞：比数字更复杂的，是爱与期待｜小酒馆故事会

E220 对话聂辉华：都说宇宙的尽头是考公，但体制内到底是什么样？

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疲惫不是你一个人的问题。

欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。

前段时间我去欧洲旅行，有个画面给我留下了很深的印象：那是在一家餐厅门口，我站了很久，没有人来招呼我，甚至很多服务员经过，对我视而不见。一开始我很想吐槽，觉得服务太糟糕了，后来当地朋友和我解释说，这很正常，因为领位是领位员的工作，其他人有自己的职责，这样大家互相不影响，对劳动者来说也更轻松。

当时我有一点恍惚，心想：对啊，这不才应该是正常的工作状态吗？但在中国，这似乎是难以想象的。不管是做餐饮服务还是其它行业，没有人是单线程工作，你得「眼里有活」，眼观六路、耳听八方，并且最好 24 小时都在线。

我开始反复思考——

为什么明明技术在进步，工具越来越高效，社会也在往前走，可我们却没有因此变得更轻松，反而越来越忙、越来越累。

后来我在小红书上看到一句话，大意是说，很多生意，赚的是人们「疲惫的钱」。我一下就被这句话击中，对啊，外卖赚的不就是我们疲惫的钱吗？很多即时满足的服务、很多效率工具，某种程度上，好像也都在赚我们疲惫的钱。

可究竟是为什么，社会看到每个人都这么累，不是先想办法帮我们消除疲惫，而是不断地利用这种疲惫，去创造新的需求、新的产业还有新的经济价值？

所以这一期，我想和小酒馆的老朋友温义飞老师，好好聊聊这个话题。我们是否能从经济史、生产力和工作方式变化的角度，来解释这种普遍的疲惫？以及这背后，是不是藏着某种，我姑且把它叫做「疲惫经济学」的东西。

希望这期节目，能带给你一些新的理解。

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本期嘉宾

温义飞：财经作家、创业者。

时间轴

02:26 从什么时候开始，朝九晚五、单线程工作，成为了打工人眼里的「神仙工作」？

05:34 历史冷知识 ：「八小时工作制」并不是技术进步带来的天然福利

12:14 好消息：先不用担心 AI 会让人失业 坏消息：可能还不如失业？

15:33 劳动强度和生产工具无关，和生产关系有关：以前老板要雇 20 个人，未来只用招 1 个员工配 10 个 agent

22:41「一个人失业可能是个人的问题，一亿人失业你就放心睡吧」

31:22 大证伪时代：人们曾经坚信的共识，似乎都在这个时代土崩瓦解了

36:37 最终能让我们在 AI 时代更强大的，不是工具，而是你拥有更多主观生命体验，和灵魂 

42:58 如果增长是为了更多的增长，努力是为了更努力地生活，那我们这么拼命，图啥呢？

57:33 如果你正在感到疲惫，先别急着反思自己，这一切，原本就不需要我们来承担 

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05:50 福特时代：此处指福特制（Fordism），以亨利·福特（Henry Ford），命名描述了一套基于工业化和标准化大量生产和大量消费的经济和社会体系。

06:32 据《中国劳动统计年鉴》数据显示，2015 年，全国企业就业人员周平均工作时间为 45.5 小时；至 2025 年，据国家统计局发布数据显示，周平均工时已增长至 48.6 小时，10 年间累计增加约 3.1 小时/周，约为 20 个工作日（一个自然月）。

07:12 相关文章《The 2028 Global Intelligence Crisis》。在该文的情景推演中，AI 可能通过「失业 - 消费收缩 - 通缩」链条冲击经济。

10:06 据美国国税局历史税率总表显示，美国联邦个人所得税最高边际税率在 1951-1963 年间连续保持在 91% 上下。

12:51 B 端 / C 端：B 端指面向企业或机构（business）的产品与服务，C 端指面向普通消费者（customer）的产品与服务。

22:00 情绪劳动（Emotional Labor）：社会学概念，通常指人在工作中按职业要求管理和展示情绪，以满足岗位期待或他人需求。

22:53 结构性失业：指由于产业变化、技术进步或岗位消失，导致一部分人的技能与市场需求不再匹配，从而出现的失业。

23:07 产业集聚：指企业、人才、资本和上下游资源持续向少数核心地区集中，从而形成更高效率的分工与协作，但也可能让部分城市和地区被边缘化。

23:32 财政转移支付：指上级政府向下级政府转移一部分财政资金，用来均衡地区财力、保障基本公共服务和支持民生开支。

27:08 削峰填谷：原指电力领域中调整用电负荷的一种措施，根据用电规律降低负荷高峰，填补负荷低谷，减小电网负荷峰谷差，使发电用电趋于平衡。此处用于比喻政策对经济波动和就业冲击的缓冲。

28:20 缩圈：在吃鸡游戏比赛开始后的每隔 3 分钟，地图上的「安全」区域将会向着一个随机位置缩小，安全区域缩窄，迫使玩家在更狭窄的区域内进行游戏。

47:18 社融、社零：两项常见宏观经济数据简称，社融指「社会融资规模」，反映实体经济从金融体系获得资金的总量；社零指「社会消费品零售总额」，常被用来观察消费活跃度。

54:55 UBI（Universal Basic Income，全民基本收入）：一种政策设想，即政府定期向所有人发放一笔基本收入，用来保障最低生活与基本尊严。

55:53 六稳六保：「六稳」指稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，「六保」指保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

56:35 帕鲁：来自游戏《幻兽帕鲁》，是游戏中可被玩家驱使进行高强度劳动的虚拟生物。

� 往期节目

E205 爱的稀缺，当代人的隐形贫困

E173 家务、生育与婚恋选择，如何给现代家庭生活定价？

E138 对话温义飞：一个标准的中国人长什么样？弄懂这个问题，你就穷不了（苟富贵勿相忘

E193 和汪天凡一起畅想：未来会出现 1 人独角兽公司吗？�

E192 我们真正不了解的可能不是 AI ，而是我们生活的这片广阔天地�️

E185 对话微软中国CTO韦青：不是人类没有未来，是活成机器的人类没有未来

E52 与少楠聊《倦怠社会》：这个社会让我们过度积极，留白是自处之道

知行小酒馆公告牌

投资大师系列在苹果播客上线啦！

这是知行小酒馆筹备的第一个付费专题。9 期节目，深度聚焦 10 位投资大师——瑞·达利欧、吉姆·西蒙斯、霍华德·马克斯、德鲁肯米勒、保罗·都铎·琼斯、彼得·林奇、比尔·格罗斯、李录、比尔·阿克曼、琳达·布拉德福德·拉施克。TA 们背景、风格各异，却都以极强的独立性在市场中站稳脚跟，成为了投资世界中璀璨的坐标。

大卫翁、肖小跑、雨白三位主播，用通俗的语言拆解复杂的投资逻辑，复盘 TA 们在关键时刻的策略、选择与思维方式，为当下的我们提供了一份思考与行动的参照系。

回望这些故事，不是为了仰望偶像，而是为了理解——在复杂现实中，真正重要的判断，究竟是怎么做出来的。

现在打开 Apple 播客，搜索 「投资大师系列」，就可以听到啦～

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创作团队

主持 雨白｜嘉宾 温义飞｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面  Recraft

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时代滚滚向前，一个普通家庭到底该怎么面对房子这件事？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

今天这一期，是很多听友一直在催更的一个系列 《房产万事屋》。但这一期，我们想聊的，其实不是买房技巧，也不是市场预测。

坦白说，过去几次录房产万事屋的时候，我的内心多少会有些担忧。房地产市场这几年分化的太厉害了，每个城市、家庭面对的情况都不一样。当我们在节目里侃侃而谈那些数字的涨跌、城市之间的差异，也许有人听完之后会庆幸自己的决策正确，但也一定会有人感到失落，甚至是焦虑。

房子对中国家庭来说，往往不只是一个投资标的，它常常是一家人几十年积累下来的资产，也是很多人生活安全感重要的一部分。在过去，房子在中国家庭的资产里，往往占到六七成，甚至更高。但这几年，很多人突然发现：我们过去理解房子的那套逻辑，好像不再那么确定了。

有的家庭在考虑要不要卖掉一套房子，有的家庭在犹豫还要不要买房，也有很多家庭开始第一次认真地想：我们家的资产结构，到底是不是合理的？

因此在这一期《房产万事屋》，我们邀请到了大家喜爱的老朋友杨天楠老师，想和他一起聊一个更现实的问题：

当时代正在发生变化，一个普通家庭到底该怎么面对房子这件事？

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本期嘉宾

杨天楠：长波工作室、播客「听懂涨声」主理人。

时间轴

01:38 雨白的后怕：一套「及时止损」卖掉的房子，如果晚卖两年，可能就是腰斩

04:07 回乡观察之「再也没人提房子了」：是不关心，还是不敢关心？

05:46「先到咸阳者为王」的城镇化红利：买房就送户口，上海还有过这种好事？

10:01 很多时候大家在理性上早就想明白了，但是在感性和决策上面没法下决定 

19:14 一场「史上最大财富转移」或许正在路上：但你继承的到底是良性资产，还是烫手山芋？

23:23 卖不掉也租不动：二手房跌破 5000 元/平，说明这个地方可能已经没什么新增需求了 

28:50 「你的整个家庭资产拥抱的都是旧经济，但这个时代的声音已经变了」

33:15 跟长辈聊卖房的困境：不只是经济决策，更是家庭重大决策的权力王座的问题

38:00 养老盘、文旅盘：那些承载着退休&度假梦想的房子，为什么却成了家庭包袱

47:32 楠师自认「打脸」：在动态的市场里，没有哪条认知能永久有效 

50:14 即便是自住，也没有人想看到自己的房子一直下跌，甚至最终失去流动性 

65:40 遇到合适的房子，可能比跌到合适的价格更重要

猜你想看

04:56 资产负债表：财务三张表之一，呈现某一时间点上「资产、负债、净资产」的结构与占比。

05:49 98 年房改：1998 年国务院颁布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，正式叫停「单位福利分房制」，改为居民自行入市购房。

06:19 蓝印户口：上海 1994 年推出、2002 年取消的过渡性落户政策。外地人在沪买房即可申请，持有满 3 年转为正式户口。 因户口本封面为蓝色而得名。

08:22 沪七条：2026 年 2 月 26 日起，施行的上海楼市「新七条」，明确持有《上海市居住证》满 5 年及以上的非沪籍家庭或单身人士可购一套房，并调整外环内外的限购范围。

09:24 耕读传家：一种视「种地维生、读书上进」为正当的出路的传统价值观。

15:21 达摩克利斯之剑：比喻随时悬在头顶、可能落下的风险。

23:15 「底特律房子只卖一美元」：美国底特律曾是汽车工业中心，产业衰退后人口大量流失，房子跌到象征性的一美元出售——因为持有成本（税费、维修）远高于房价本身。

29:12 权益类资产：股票、基金、股权等，收益和风险都随市场波动的资产。

31:08 斜率：增长速度的快慢。斜率越高，增长越快。

31:27 401K 计划：美国的退休储蓄制度，资金可投资股票基金，享受税收优惠，退休后取用。

31:33 IRA 账户：美国个人退休储蓄账户，与雇主无关，由个人自行开设。同样可投资股票基金、享受税收优惠，退休后取用。相比 401K 更灵活，但没有公司配供。

34:20 资产配置与职业的互补：你的职业和收入本身就是一种资产配置。

比如：公务员收入稳定，相当于持有一份「债券」—— 工资每月稳定到账，相对不随市场波动。如果投资上再全部配置债券或存款，整体容易偏保守，反而配置一些相对弹性大的资产来平衡整体的风险和收益。

相反：大厂员工，收入随着科技产业周期起伏，现金流本身容易受到外界干扰而产生波动，投资上配置得更稳健时，可以综合整体风险。

44:20 V 型反转：资产价格急跌后迅速回升，走势呈「V」字形。

49:46 土地财政：地方政府通过出让土地使用权获取收入的财政模式。

50:42 倒挂：房产语境里通常指新房开盘价低于周边二手房价格。

66:29 货币化棚改：政府拆迁老旧住房时，不再统一安置回迁房，而是以货币补偿的方式发放给居民，由居民自行购房。

66:41 租售比：月租金与房价的比值。

66:43 成长股：预期未来股价上涨空间大的公司股票。节目里用来比喻早年的上海老房子——价格不断上涨，持有就是为了等升值。

67:32 红利股：指增长空间有限、但能实现稳定现金流回报的公司股票。节目里用来比喻如今价格回落的上海老房子——升值空间不大，但租售比稳定，适合自住或收租。

往期节目

欢迎你收听往期 《房产万事屋》 全系列。或单独收听以下单集：

E187 豪宅卖脱销，普房没人要，冰火两重天的 2025 房市，怎样买/卖房不踩坑？E163 能上车吗？该下车吗？这个房市已经变异到我要看不懂了！

E142 2024，买房卖房更难了？变化很多，但你最需要关注的事实没变！

E113 买完房秒进维权群，今年的上海楼市有多魔幻？（附 2023 科学买房指南）E107 超一线楼市不在乎任何人，但你得超在乎自己能承担多少代价｜房产万事屋 3

E106 房子，买还是不买，卖还是不卖，这都是问题｜房产万事屋 3.5

E91 对话羊迪：知无不言！那个从一线到二线的房产人，想告诉你的一切｜房产万事屋 2

E76 对话杨天楠：我真希望！我在买房前知道这些房地产常识｜房产万事屋 1

E53 对话起朱楼宴宾客：人们关注的不是提前还贷，而是如何缓解对未来的不安

知行小酒馆公告牌 

家庭财务记账

在这期节目里，天楠老师也提到，关注房产在家庭资产负债表中的比例和结构，其实是一件越来越重要的事情。 

如果你也想更清晰地看见自己家庭资产的结构，推荐你尝试 有知有行 APP 的「家庭资产记账」功能。打开 有知有行 APP ，点击「有行」模块就可以看到了。 你可以把房产、金融资产、现金这些资产记录进去，很直观地看到自己整体有多少钱，家庭资产是如何分布的，以及房产在里面到底占了多大的比例。 

很多时候，当这些数字真正被看见之后，一些原本模糊的焦虑，反而会慢慢变得清晰。 

也许它也会成为一个很好的契机——找一个时间，和家人坐下来，好好聊一聊：我们家的资产现在是什么样的，以及未来希望它变成什么样。 

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区和我们互动交流。 

创作团队 

主持 雨白｜嘉宾 杨天楠｜制作 星星 周一 ｜后期 孙称｜单集封面 Recraft Lovart.ai 

免责声明 

本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

如果农村是上一辈人的原乡，那我们这代人的未来又将去往何处？

欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。

今天做客小酒馆的是老朋友曹丰泽。上一次，丰泽和我们分享了他在非洲建水电站的经历。那期节目最后，他提到自己正在忙的事情，其中一件是在俄罗斯种地，当时我没太当回事。

直到前段时间，他告诉我，自己已经在俄罗斯种完一季大豆回来了，而且那块地足足有 1200 亩。这件事点燃了我的好奇心。

一开始我关心的问题很简单：中国人怎么去俄罗斯拿地？成本怎么控制？种地有哪些风险？以及最重要的，他到底挣没挣到钱？出海这个话题都火了好几年了，那出海种地会是可行的方向吗？

可聊着聊着，我发现这场对话带给我的，似乎不只是关于种地本身的答案。我们聊农业是怎么运转的，聊农村在今天承担着什么样的角色，也聊农民这个身份究竟意味着什么。

在这之前，我对农业和农村有很多碎片化的认知，而这次聊天，让我第一次接近了它真实的运作逻辑。不过，故事还是要从那 1200 亩大豆田讲起。

本期嘉宾

曹丰泽：清华大学土木工程博士，曾任坦桑尼亚某水电站项目总工程师，一个被过度教育的街溜子，远东最小的农场主

时间轴

02:00 「我今生肯定要参与农业生产」：一个顶级做题家，为什么非要学种地不可？

04:27 农村、农民与农业：在中国，「农民」更多是一种身份，而非一种职业

08:45 农忙与农闲：农民真的需要天天守着地吗？一个现代工业化逻辑下的误解

12:00 现代农业的尺度：1200 亩地是个很小的数字，机器四天就能把整个播种期的活干完

15:46 一个外国人想要在俄罗斯种地，这个账本开支与入场门槛，究竟是怎样的？

17:42 「农业本身是赚钱的，上游下游都赚钱，只有中间种地的人赚得少」

26:10 一江之隔，天壤之别：只隔了一条乌苏里江，为什么俄罗斯的黑土地跟我们这么不一样？

35:46 一个反直觉的事实：国内主粮的收购价，竟然普遍比国外要贵很多

44:22 「三不管屯」的消逝：当农民不再是身份，当年轻人不再与土地绑定，中国的农业版图会怎么变？

56:32 每一代人都在平移地老去：如果农村是上一代老人的归处与原乡，我们这一代人的未来又将往何处去？ 

60:03 一场开天辟地的存在主义危机：当劳动价值注定被剥夺，人的价值该安放在哪里？ 

67:07 有一天的意义，就享受一天的意义，这个意义是自己给自己的

知行小酒馆公告牌

新年伊始，我们想邀请你，借这个机会认真梳理一次自己和金钱的关系，做一次财务盘点。

只要你参与 有知有行 App 首页的活动，盘点更新家庭资产，就有机会获得我们 2026 年的「万象更新」新年徽章。

活动限时到 3 月底，欢迎你去试试看。    

 我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

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主持 雨白｜嘉宾 曹丰泽 ｜制作 星星｜后期 甜食｜单集封面 Recraft

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让我们烦恼的究竟是钱，还是金钱背后的人心？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

马上就要过年了，在这个辞旧迎新的时候，我们做了一次关于钱的「树洞」故事征集。当时的想法很简单：如果在过去一年，你有一件和钱有关的心事，不知道该跟谁说，那你可以写给我们。

后来我们收到了很多投稿，整理这些故事的时候，有一个发现让我有点意外——

很多人写的是「钱」，但反复出现的，其实并不是数字，而是当钱牵扯到朋友、爱人、家人时，那种说不清对错的复杂纠葛。

在正式开始之前，我想先小小提个醒：这一期的故事，可能会让你血压升高，也可能会让你产生很多「如果是我，我一定不会这样做」的瞬间，但我还是希望，你可以先听她们把故事讲完，暂时不要着急评价。因为这些投稿的听友，都是鼓起了很大的勇气，才把这些心事写下来、讲出来的。

这期节目，可能有点点沉重，但或许能带给经历过类似时刻的你一些陪伴。

另外，这也是小酒馆在蛇年的最后一期节目啦，春节期间，我们会休耕一期。再次感谢你这一年的陪伴，也提前祝听到这里的你新春快乐，马年大吉，平安顺遂

官方地址

如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2132

时间轴

01 蒙蒙

01:20 我替许久不联系的表哥，背上了 85 万消费贷

13:19 「什么时候见你这么听话过？别都赖我头上」，接到电话后，妈妈这样对我说

25:31  我和妈妈，好像都在重复同一种人生模式——

35:55 春节防骗指南 � 这种针对熟人的「AB 贷」套路，请一定格外小心

02 小D

36:52 割裂、自责又难以改变的生活方式：住高级公寓、吃米其林，但花半小时研究 5 毛钱的返现

43:00 妈妈对我没有任何期待，并时刻为我骄傲，我都不知道她为什么那么为我骄傲

54:50 炒股亏掉了半学期学费，开学前惊险赚回（不建议模仿）

58:22 虽然稀里糊涂、心有恐惧，但我总觉得我能行

03 稀奇

73:13 虽然爸妈说 60 分就好，但我猜 TA 们其实想要 70 分，而我要努力做到 80 分

83:14 那件穿过一次就被束之高阁的大衣，浓缩了我 0 反抗的青春期

99:20 「我的那些付出，是不是其实也在无声表达着，希望有人可以主动发现我的诉求？」

04 柚子

106:05 姐姐失业在家被「网恋对象」骗贷后，我主动借给了她 25000 元

115:02 内耗人的至暗时刻：鼓起勇气找姐姐还钱，却被回复「不要把人给逼死」

124:59 「吃好吃的，再睡个好觉，去做这些能让自己开心的事更重要」�

End

131:25 真正让金钱变沉重的，往往不是数字的大小，而是掺杂其中的期待、愧疚与爱

小酒馆圆桌会 · 故事征集 第六期

返乡过年时，你在老家看到了哪些和「钱」有关的变化？

这次春节回家，你有没有哪一刻突然意识到：老家，正在以某种方式变化着，而这些变化，也许和钱有关——

可能是某个亲戚朋友的财富故事；可能是家乡某个商圈、行业的变化；也可能是你发现，老家的人在做什么，在寻找什么新的机会......

有任何回乡见闻，都欢迎你打开这份问卷（https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcnpGoC8DCegbDvTbkfvfog5c），与我们分享。

猜你想看

AB 贷 (AB Loan)：中介诱导信用良好的“A”为信用不佳的“B”做职业担保，实则让A背负贷款债务的骗局。

「投之以木瓜，报之以琼琚。」：出自《诗经》，比喻 TA 人赠我微薄之物，我以重礼相报，强调知恩图报、倍加还礼。

Shein：起源于中国的全球跨境快时尚电商巨头，以极快的上新速度和极致性价比著称。

Temu：拼多多旗下的跨境电商平台，通过低价策略和大规模营销在全球市场快速扩张。

电赛 (National Undergraduate Electronics Design Contest)：即全国大学生电子设计竞赛，是教育部与工信部共同主办的电子类学科竞赛。

96110：中国官方设立的全国统一预警劝阻咨询电话，专门用于电信网络诈骗的预警与防范。

往期节目

E58 父母养老自习室：养老诈骗花样多，子女咋办听我说｜我们和养老的距离 03

E204 我和我人生中的第一个 10 万｜小酒馆故事会�

E210 有钱真好！6 个普通人的生活修复时刻 | 小酒馆故事会�

E216 过去一年，我花得最幸福的一笔钱｜小酒馆故事会�

E219 2025 年的最后一页，我选择这样写下｜小酒馆故事会 �

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创作团队

主持 雨白｜嘉宾 蒙蒙 小D 稀奇 柚子｜制作 周一 星星｜后期 甜食｜单集封面  Lovart Recraft

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在牛熊更迭与涨跌波动之间，真正重要的，究竟是什么？

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

这期节目，是在 1 月 29 日上午录制的。当时，黄金处在一个历史高位附近，A 股的市场情绪也非常热，很多人都在问：

难道，机会真的来了？

我们意识到，是时候好好聊一聊市场了。不是为了给大家加油鼓劲，说「这一次真的不一样」，而是希望在情绪最热的时候，按一下暂停键，一起回头看看：过去一年里，市场到底发生了什么，以及，有哪些风险可能被情绪遮住了。

这样的话题，一定要和一个长期、系统地记录市场变化的人一起聊。因此，我邀请到了有知有行投研组的负责人——永靖，参与这次录制。

戏剧性的是，就在我们录完节目之后不久，黄金和白银都开始出现回调，随后几天，A 股的波动也明显加大。

我们无意借此证明谁判断得更准，也不想把重点放在这一两天的涨跌本身。相反，我们更想把当时的语境，完整地摊开给你看——在市场情绪最热的时候，我们是怎么理解这些变化的，以及市场后来，又是如何快速给出反馈的。

我们不会讨论「现在该加仓还是割肉」，也不会试图预测「哪类资产会涨得更好」。我们想做一件慢一点、但也更重要的事——

回头看看 2025 年，市场到底在奖励什么，又在惩罚什么，以及普通投资者们，是如何一次次被情绪和叙事推着做决定的。

如果你最近也因为市场波动感到焦虑不安，希望这期节目，能够帮你把时间尺度拉长，做出更适合自己、涨跌都舒服的投资决策。

官方地址

如果你所使用的客户端显示不全，请点此访问有知有行的官网查看全文：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2127

本期嘉宾

马永靖：有知有行投研组负责人、投研专栏「知行黑板报」主理人。

时间轴

06:48 回顾一下，刚刚过去的 2025 年，市场都发生了哪些变化？

09:32 2025，A 股的修复年？不仅是指数的攀升，更是投资者信心的恢复

14:07 连跌三年，在焦虑中，我们很难分辨，究竟哪些是事实，哪些只是情绪——

17:36 理想中的我：别人恐惧我贪婪 ； 现实：别人恐惧，我恐惧得更快 

20:56 行为惯性：追高 —> 扛不住回撤 —> 承受亏损 —> 再也不投了 —> 「牛回速归」？ 

25:13 在日常生活的琐碎中，抽空研究投资的我们，真的能够「打败市场」吗？

28:29 机构 v.s. 个人：为什么在同一个市场里， 资金却总是流向相反的方向？

34:27 脆弱的共识：当大家都在押注一个方向，一点风吹草动，就会让抱团瞬间变成「集体撤离」 

42:09 主动管理：市场下行时，那位「拄着拐」也要出现的基金经理

46:17 这个基金经理靠谱吗？看TA能否在牛熊更迭的周期里，依然知行合一

51:56 预判陷阱：很多人并不是在投资，而是在等待自己的判断被证明正确

59:22 2025 年的果实：不属于投机者，而属于敬畏风险、做了资产配置的人

62:26 黄金：是理性的避险资产配置，还是情绪的宣扬？

64:25 展望 2026：在不断变化的市场里，打造「进可攻、退可守」的组合——

71:33 落袋并不为安，重要的是：搭建一套让你涨跌都舒服的投资系统

猜你想看

03:20 A股在26年初整体上涨后，最近一周（2026.1.26 — 2026.2.2）整体波动变大。

图表来源：有知有行

14:38 股票，作为一个大类资产，长期收益概览。

图表来源：《中国大类资产投资2024年报》

30:14 在年初股市整体上涨的过程中，资金流入明显的主要是行业主题 ETF，例如半导体、有色金属、软件、卫星通讯等。

以某卫星 ETF 为例，其跟踪指数在 2025 年 12 月至 2026 年 1 月高点累计上涨约 85%，短期高收益吸引大量资金在高位集中流入。但投资者在行情最热时入场，实际承担了更高的回撤风险。

图表来源：有知有行

62:31 目前黄金价格的短期波动幅度，已达到过去约 5 年以来的最高点。

数据来源：FRED（圣路易斯联储）

62:43 在供给端变化不大的情况下，央行购买黄金作为外汇储备，是推动金价的因素之一。

由于金价的快速上涨，央行在 2025 年大部分时间里，报告的购金规模相对温和，全年购金总量达到 863 吨，低于此前连续三年超过 1,000 吨的水平，但仍显著高于 2010—2021 年的年均水平（473 吨）。

图表来源：世界黄金协会（World Gold Council），《Gold Demand Trends：2025 年第四季度及全年》，2026 年。｜图表再制：Canva

这张图展示了 1990—2025 年全球官方外汇储备中主要资产的占比变化，包括美元、欧元、日元和黄金。

在外汇储备结构中，传统上以美元资产为主；但近几年，随着地缘政治不确定性上升，以及对单一货币信用的担忧，越来越多国家开始提高黄金在外汇储备中的占比。

图表来源：世界黄金协会（World Gold Council），《Gold Demand Trends：2025 年第四季度及全年》，2026 年。｜图表再制：Canva

资料库

衍生品：以标的资产价格或相关指标为基础，用合约约定未来结算方式的金融工具。

外汇：不同国家货币之间的兑换与交易体系。

主动基金：由基金经理自主决定买卖与配置的基金产品。

沪深 300：由沪深两市规模大、流动性好的 300 只股票组成的指数，用来代表中国股市整体走势。

2024 年 9 月 24 日后出台的新政：指由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会，三方共同介绍针对当前经济与金融形势推出的一揽子增量金融政策。主要包括更宽松的货币政策、房地产金融支持措施，以及支持资本市场运作的工具与安排。

国家队：市场用语，通常指在特殊市场环境下，以稳定市场为目标参与交易的政策性或准政策性资金。

沪深 300 ETF：跟踪沪深 300 指数表现的交易型基金。

ETF（交易型开放式指数基金）：一种可以在交易所像股票一样买卖的基金，用来一次性买入某个指数或主题对应的一篮子资产。

企稳：价格在大幅下跌后不再继续走低并趋于稳定的状态，用来描述下跌阶段开始止住的过程。

动量投资：基于「近期涨得较多的资产更可能继续上涨」这一市场现象形成的投资思路，用来顺着价格变化参与投资。

趋势投资：根据价格走势方向参与买卖，在走势转弱时及时退出的一种方法，用来在一段上涨过程中获取收益。

止盈：在获得一定收益后选择卖出，锁定成果的做法，但执行难度较高。

条件单：事先设定价格或触发条件、由系统自动执行的交易指令，用来在不持续关注市场时按规则交易。

宽基：覆盖面比较广的一类指数或基金，用来参与整个市场的整体走势。

中证 A500：从 A 股市场中选取具有代表性的 500 只股票编制的指数。

双十经理：中国公募基金行业中一种非正式说法，指同时满足从业年限不低于 10 年、且长期管理基金的年化收益率达到 10% 左右的基金经理。

标普 500：由美国规模较大、具有代表性的 500 家上市公司组成的指数。

指数编制方案：规定一个指数包含哪些标的、各占多少比例以及如何定期调整的规则，用来决定这个指数具体长什么样、怎么变化。

股票的回报来源：股票为投资者带来收益的主要途径，通常包括公司盈利增长、估值变化以及分红收入。

货币基金：主要投资于银行存款、短期债券和短期借贷等低风险资产的基金，用来存放短期资金并获取相对稳定的收益。

长债：期限较长、通常需要多年后才到期的债券或债券类资产，对利率变化敏感。

30 年国债 ETF出现约6%的亏损，这与很多投资者的直觉相悖。

  很多投资者默认：国债不会亏、每年4%—5%是「正常收益」、过去几年是这样，未来也应该是这样。

  但其实，债券收益主要来自三部分：利息收入、价格变化（受利率影响）以及利息再投资收益。

  当利率已经处在低位，意味着：利率大概率不会无限下降，当市场从「利率还会继续下降」转向「利率可能不再下降、甚至上行」时，债券价格就会下调。

  在2025年，当30 年期国债价格下跌，跌幅超过当年利息收入时，30 年国债 ETF出现了约 6% 的亏损。

大额存单：银行发行的、起存金额较高的定期存款产品。

基本面：反映一项资产真实状况和长期表现的核心因素。

知行小酒馆公告牌

稳钱账户

投资是和我们一生相伴的事，长期复利很重要，持有体验很重要，过程中的陪伴也很重要。

如果你也对我们小酒馆全员持有的稳钱账户感兴趣，前往有知有行 App，从页面左上方的「顾问服务」进入「稳钱账户」，就可以查看详情了。

当然，在那之前，需要确认的是你有稳健投资的需求，或是有一笔 1 到 3 年内不用的钱。因为稳钱账户并不保本，过程中也会有波动和回撤，需要提前了解，放低预期。

如果你觉得学习投资太难，起步有些孤单，我们还准备了同路人社群可以帮你一起开始。打开稳钱账户页面，拉至最底部，点击左下角的小字「加入官方微信群」，就能找到加群入口了，去试试看，祝你在新的一年，在投资上有新的收获。

风险提示

长钱账户、稳钱账户、海外长钱的销售、投顾服务，分别由雪球基金和嘉实财富投顾提供。产品过往业绩不预示其未来表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

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创作团队

主持 雨白｜嘉宾 马永靖 ｜制作 星星 Amiee｜后期 孙称｜单集封面 Recraft

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攒钱与花钱的平衡之道。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

今天我们要聊的，是很多听众在评论区反复提到的一本书，摩根·侯赛尔（Morgan Housel）的《金钱的艺术》（The Art of Spending Money）。当我翻开这本书，脑子里冒出来的第一个念头是：这本书，仿佛就是为知行小酒馆的听众量身定制的。

作为一名读者，我和侯赛尔的缘分已经有好几年了。最早是在准备《投资第 1 课》的时候，我第一次读到他的文章《金钱心理学》，那篇文章对我的启发很大，也直接影响了后来我们在小酒馆里，反复去聊「钱背后的人性和情绪」。

后来在小酒馆，我们聊过《金钱心理学》，也聊过他的另一本书《一如既往》。慢慢地，我越来越清晰地意识到一件事：侯赛尔在写钱的时候，真正想讲的，往往不是钱本身，而是钱背后那些真实的犹豫、焦虑和选择。

他最新出版的这本《金钱的艺术》，在我看来，正好触到了一个很多人当下都在经历的状态：一边是「爱你老己，对自己好一点、活在当下」；一边又是越来越强的不确定感，让我们在花钱和攒钱之间反复摇摆。

所以这一期节目，我邀请到小酒馆的人气嘉宾也谈钱，一起借着这本书，聊聊我们在不同阶段、不同环境下，究竟该如何看待钱、使用钱，以及怎么在「当下」和「未来」之间，找到一个不那么拧巴的位置。

这不是一场给你标准答案的对谈，更像是一场邀请你和我们一起，把问题想清楚一点的聊天。

希望你会喜欢。

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本期嘉宾

也谈钱（也大）：财务自由践行者，公众号「也谈钱」主理人，著有《工薪族财务自由说明书》。

时间轴

03:56 我的每一天：在「爱你老己」和「好好攒钱」中反复横跳 

05:17 「我很会花钱，现在就差钱了」，但...擅长把钱花光 = 会花钱吗？

11:31 养生「邪修」：把自己想象成身体的保险公司，想尽办法不给它出保

17:33 如何平衡攒钱和花钱？也大的行动指南�供你参考——

25:21 「人在过度分析的时候，更难抵达幸福」

31:19 是，我可以省下旅行和演唱会的钱，但那样活着还有什么意思？

35:03 「所谓幸福，不是追求幸福的最大值，而是将痛苦减到最小值」

42:01 那些值得花的钱：没有人省钱，是为了一辈子都省钱

50:31 攒钱，是为了让我们过上自己满意的生活，而不是别人口中满意的生活

56:03 真正比钱更难厘清的，也许是「我想要怎样的生活」

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相关书籍

《金钱的艺术》

《金钱心理学》

《一如既往》

《选择的悖论》

往期节目

E31 专访也谈钱：财务自由不会改变一个人，只会让他更像自己

E45 我真希望！自己读书时就知道这些理财知识

E51 生个娃，财务自由就没了？

E82 回到二线，我们生活得更好了吗？

E111 令人怦然心动的快乐（存钱）法

E119 畅销 25 年！这本书揭秘的财富积累之道，比想象中更朴素（附新年家庭预算指南

E168 大可不必先苦后甜！美好到来之前，用这些方式稳步抵达明天

E199 保险又要涨价了？究竟是恐慌营销，还是入场好时机，这回我们聊明白了

知行小酒馆公告牌

家庭财务工具箱

过去一年，有知有行 APP 的「有行」模块已经逐步升级成为了一套家庭财务工具箱，它不是来替你做决定的，而是帮你把一些原本模糊混沌的东西变得更清楚、更可见。你可以更直观得看到自己现在有多少钱，家庭资产是如何分布的，这些分配是否合理，以及，你是否有把自己暴露在一些不必要的风险当中。

曾经也有听友问过，你们为什么不直接告诉我该买什么？但恰恰是因为无论是理财、投资还是消费，它们的本质都非常「个人」。只有你自己才真正知道自己想过什么样的生活，也只有你，才最确定什么样的不确定性是你愿意承受的。

所以在岁末年初，我们也想邀请你借这个机会认真梳理一次自己和金钱的关系，做一次年终的财务盘点。只要你参与有知有行 APP 首页的活动，盘点并更新家庭资产，就有机会获得我们 2026 年的「万象更新」新年徽章。活动会持续到 3 月底，如果你感兴趣，欢迎去看看。

我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。

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主持 雨白｜嘉宾 也谈钱｜制作 周一 星星｜后期 孙称｜单集封面  Lovart Recraft

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本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。

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长途跋涉，返璞归真。

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在开始今天这期节目之前，我得好好介绍一下这位嘉宾。对有知有行的老朋友来说，他现在才来做客，其实挺奇怪的。这个人就是有知有行的发起人之一，张潇雨。

几年前，我原本正在面试另一家公司，作为面试官的他，却把我介绍给了孟岩，这才有了后面的故事。到了有知有行，我做的第一个项目《投资第一课》，也是我们一起参与、一起打磨出来的。

但很快，他就在有知有行「消失」了。

过去这几年里，我陆陆续续在不同的地方看到他，也听不同的人提起他。有人通过他在得到上的课程认识他，有人通过他写过的文章，有人是因为播客《得意忘形》，也有人是通过一些看起来完全不搭界的人和事——比如歌手陈婧霏，或者网球运动员商竣程。

如果一定要用一个画面来形容他这几年的状态，我脑子里浮现出来的是一头鲸鱼——偶尔浮出海面，但每一次，都在不同的海域。

对我来说，更重要的不是这些标签，而是当年我们短暂共事的那段时间里，他留给我的一些思考。那些东西在我身上慢慢发酵，也让我一直很希望，有机会能和他好好聊一次。

前段时间，他给我发了一条消息，说，要不要一起聊一期？我突然意识到，时机到了。

我一直很好奇他这五年的「消失」，也想听他讲讲，这五年下来，他自己发生了哪些变化。

希望你会喜欢。

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本期嘉宾

张潇雨：播客《得意忘形》主理人。

时间轴

02:00  一次跳出「面试官」身份的面试：「我没想让你来我们公司」「那你叫我来干嘛？」

06:20 「人到底为什么要工作！ 既然被弄到地球上活这一遭，难道不该让我尽情撒欢吗？」

14:17 踏实、严谨、细致、勤恳...这些词，在我脑子里就一个字，累！

17:06 「生活太重要，以至于不能太认真」 

25:24 把自己作为作品：人来到这世上唯一需要做的，就是认识你自己

30:45 名流？大咖？素人？ 一百年后没人在意TA们是谁，但声音中传递出的真心，永远不变

37:21 事件层 v.s. 叙事层：你是活在体验里，还是活在对这个体验的「解释」里？

45:46  你以为的「疗愈」，可能只是一场打着「接纳」旗号的大型自欺欺人

53:37 命运杀猪盘：命运会反复向你提出同样的问题，直到你给出不同答案

59:37 比起成为 xx 投资者，我更想做一个对金钱有安全感的人

68:49 不是你在体验世界，而是世界在通过你体验它自己

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个体化（Individuation）： 由卡尔·荣格 提出，指一个人看见并接纳自己性格中被忽略、压抑或否认的部分，让这些面向不再彼此对立，共同构成一个完整的自己。

Rupert Spira（鲁珀特·斯皮拉）：英国哲学家，提倡「非二元思想」，主张从直接的感受与经验出发理解自己。

Fatum（命运）：在卡尔·荣格 的语境中，指人生中反复出现、无法回避的心理模式；被回避的部分，往往会以不同形式再次出现。

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主持 雨白｜嘉宾 张潇雨 ｜制作 星星 Amiee｜后期 柯霖｜单集封面  Lovart.ai 

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面对席卷而来的考公浪潮，普通人该何去何从？

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在录制这期节目的前一天，一组最新数据公布：报名 2026 年国家公务员考试的人数，反超了考研报名人数，这在过去十几年里，是头一回。相信你或许也能从身边感觉到，这两年，在各种职业或者毕业去向的选择里，越来越多的人会把考公放到第一优先级。

可说实话，看到这组数据时，我内心的第一反应并不是「哇，好卷」，而是另一个更具体的困惑：当越来越多人选择同一个方向的时候，我们到底对这条路了解多少呢？

关于考公，备考的方法、上岸的经验，网上和补习班都不缺。那真正稀缺的是什么呢？是一些很关键、但并不容易提前知道的信息。比如，一名基层公务员的一天，时间和精力通常花在什么事情上？什么样的性格和能力，在这样的系统里更容易适应、也更容易有发挥？再比如，很多人报考的时候，会在不同城市、不同部门、不同岗位之间反复权衡，但这些差别放到真实的工作中，究竟会怎样影响你的工作节奏和生活状态呢？

这些问题，都不是考试技巧能回答的。而更现实的是，很多人往往是在真正走进系统之后，才开始一点一点体会到这些差别。但到了那个时候，再来理解和调整，成本往往已经很高了。

所以我们一直很想请这样一位嘉宾：他对体制内的运行逻辑非常熟悉，但又能跳出来，帮大家把问题看得更清楚。

今天来到小酒馆的，是我们的老朋友，聂辉华老师。他是中国人民大学经济学院教授，长期研究政治经济学和组织经济学，也做了大量关于基层、政府、企业的调研。很多老听众可能还记得，聂老师之前做客小酒馆的时候，大家的反馈非常热烈。

最近，聂老师出版了一本新书，叫 《基层中国的运行逻辑》。这本书顾名思义，就是在帮你搞清楚，基层中国到底是怎么运转的。看完之后，我最直接的感受是，如果身边再有亲戚家的孩子准备考公，我肯定建议 TA 在报考前把这本书先读了。

那这一期，我将和本期节目的客座主播，也是小酒馆的人气嘉宾杨天楠老师一起，把这些看起来宏大、但其实和每一个具体选择都息息相关的问题，和聂老师慢慢聊清楚。

如果你或者你身边的人正在考虑考公、考编，又或者你只是想更清楚地理解，我们所处的这个环境到底是怎么运转的，希望这期节目，能对你有所帮助。

欢迎在评论区分享你的想法或听后感，我们将抽选 5 位听友送出由聂辉华老师亲笔签名的《基层中国的运行逻辑》1 本。抽奖截止时间：1 月 30 日

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本期嘉宾

聂辉华：中国人民大学经济学院教授、博士生导师，美国哈佛大学经济学系博士后研究员，主要研究政企关系、企业理论与制度经济学，著有《跟<西游记>学创业》《一切皆契约》，近期出版《基层中国的运行逻辑》。B站：聂辉华教授

杨天楠：长波工作室、播客「听懂涨声」主理人。即刻：杨天楠

时间轴

03:07 「宇宙的尽头是考公」：中公教育创始人一举超过留学考研机构，成为全球教育新首富

07:13 三个普通人对公务员最大的误解——

11:23 一个想「上岸」的年轻人，该怎么判断自己到底适不适合成为公务员？

21:28 清朝一人县令的生存法则：筹资、招人、还债......全靠自己扛

30:18 名校毕业去当辅警？线性思维下的学历内卷与资源错配

34:00 在一个红利消失的时代，我们该怎么过好这一生？

37:10 考公选岗指南：先看城市，再定部门，最后选岗位

48:33 中国老百姓有三大特长：特别能吃苦、特别能耐劳、特别能想办法

52:39 一个大胆但不乏可能性的想象：也许在不远的将来，90% 的人根本不需要工作

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往期节目

E123 对话经济学者聂辉华：财商、情商、智商再高，笑到最后都得靠「熬商」

知行小酒馆公告牌

有知有行漫画《猫之岛》现已开放登陆

报～有知有行两只小猫咪「铁锤」和「战战」意外流落神秘岛屿——猫之岛！

这里没有吃不完的猫粮鱼干，也没有上门主动投喂的同路人朋友。TA 们能不能运用自己在人类妈妈这里学到的理财知识，在猫之岛站稳脚跟、发家致富、实现鱼干自由呢？

关注微信公众号或小红书账号「铁锤和战战」，一起围观两只猫咪的冒险故事吧。

我们还画了一波猫咪头像，现已加入有知有行 App 个人头像库。前往有知有行 App「我的」页面，就可以更换啦～

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这是独属于我的，2025 年。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。

新的一年又来了，每到这种岁末年初的时刻，人似乎就会被激发出一些欲望，想去做些新的事，又或者，从日常生活中稍作停留，回想下刚刚过去的一年，和它来个充满仪式感的告别。

因此，在这一期故事会征集中，我们选择了「年终盘点」这个主题，想看看：大家都度过了一个怎样的 2025 年？又选择了以怎样的方式记录它？

我们收到了非常丰富的投稿，从中选出了 6 份视角不同的记录——

有人决定以「幸福」为主题，记录下了无数个微不足道、但其实很重要的生活瞬间；

有人因为一张意料之外的体检报告，开始尊重起自己的身体，不再把它当作工具随意使用；

有人重新调整了投资策略和家庭资产分配，开始用管理一家公司的方式，管理自己的现金流；

还有人，比起数字和账单，更在意那些「看不见」的开支：譬如，我的时间、情绪还有心力，都花在了哪里？

希望你会喜欢这期节目，也欢迎你在评论区留言，和大家一起分享，属于自己的 2025 年。

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时间轴

01 PP｜幸福时刻

04:34  我不想再推迟感受幸福的期限，我要享受它，现在就要！

06:27 夺回当下：风吹过我的脚心，我想起有人曾问，你在哪？你有感受到风吹吗？

17:53 我不再把年终总结当成一面渴求肯定的勋章墙，而是真正从自己的感受出发

02 农场主｜身心状态

26:06 超级忍人：我总想着咬咬牙就扛过去了，但我的身体决定罢工

36:38  比起被「必须完美」的想象阻碍，不如允许自己：先潦草开始、再慢慢修正

03 晨浪｜年度现金流

43:38 重生之我是 CEO：把家庭财务当作一家公司来经营

47:45 一次大幅下跌亏掉几年的薪水，这下我彻底醒了

04 阿马｜心力支出

57:09 一本跨越三十多年的日记本，是母亲给我留下的礼物

60:58 拧巴型人格的转变：大胆切割掉无效社交关系，只维持「最小幸福单元」

68:22  活了快四十年，我才真正明白：世界上没有那么多「必须」做的事

05 潘潘｜保险保障

73:49 读完《撒哈拉沙漠》，潘潘印象最深的，居然是保险的用处？

80:34 「我不需要更多的保险了」：当一个用「过度忧虑」武装自己的人，决定停在当下

06 Shan｜家庭资产

95:03 到底攒下多少钱才算足够？

102:30 比起收益率数字，我更在乎注意力回归生活本身

小酒馆年终树洞｜关于钱的那些心事

如果此时此刻的你，有一件和钱有关的事，一直放在心里，却不知道找谁倾诉——

可能是一笔不太顺利的投资；可能是一次现在回头看，会有点懊恼的决定；也可能是你慢慢意识到，多年前花过的一笔钱，在不知不觉中影响了你后来的人生选择......

小酒馆在这里，愿意做你的树洞。

不需要把事情讲得很完整，也不需要得出什么结论，可以只是聊一聊当时的心情，或者写一写，这件事为什么到现在还留在你心里。

*如果你希望匿名分享，也完全没有问题（由此链接进入树洞：https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcn13iMoHmsCvp5qvoz6hZlIh）

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06:12 西西弗斯（Sisyphus）：希腊神话人物，被惩罚必须将一块巨石推上山顶，每当快要到顶时巨石又滚回山下，如此永无止境地重复下去

07:42 你想活出怎样的人生（The Boy and the Heron）：一部于 2023 年上映的日本动画电影，由宫崎骏执导

12:09 大卫·霍克尼（David Hockney）：英国当代艺术家，以明亮色彩和描绘自然、日常生活的绘画风格闻名

21:12 马赛尔·普鲁斯特（Marcel Proust）：法国意识流作家，代表作《追忆似水年华》，此处引用原句——

真正的发现之旅不在于寻找新的风景，而在于拥有新的眼睛。

Le véritable voyage de découverte ne consiste pas à chercher de nouveaux paysages, mais à avoir de nouveaux yeux.

42:57 心理账户（Mental Accounting）：行为经济学概念，最早由 2017 年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒（Richard H. Thaler）提出，指人们会将现实中客观等价的支出或受益在心理上划分到不同账户中，从而影响消费决策

81:18 增额寿：指增额终身寿险，一种保额和现金价值会随时间逐年增长的终身寿险，常被用于资产配置和长期规划

91:18 OKR（Objectives and Key Results）：由英特尔公司创始人安迪·葛洛夫（Andy Grove）发明，是一套明确和跟踪目标及其完成情况的管理工具和方法，目标是定义如何通过具体和可衡量的行动来实现目标

99:41 夏普比率（Sharpe Ratio）：由 1990 年诺贝尔经济学奖得主威廉·福塞斯·夏普（William Forsyth Sharpe）提出，用于衡量一项投资在对其调整风险后，相对于无风险资产的表现

当以一个相同基准来比较两种资产之时，夏普比率较高的资产在相同风险下收益更好；或者说，如果收益相同的话，夏普比率较高的资产风险较低。

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《用四笔钱开启投资第一步》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1719）

《我用「心理账户」回应生活中的每一个焦虑》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/lite-posts/2239）

《年终财务盘点指引手册》（原文链接：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/2092）

往期节目

E204 我和我人生中的第一个 10 万｜小酒馆故事会�

E210 有钱真好！6 个普通人的生活修复时刻 | 小酒馆故事会�

E216 过去一年，我花得最幸福的一笔钱｜小酒馆故事会�

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岁末年初，是一个很适合停下来梳理盘点的时机，如果你也想要做一次属于自己的年终财务盘点，不妨去 有知有行 App 试试看。

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