过去十年，中国跨境电商依靠强大的供应链能力和价格优势快速走向全球，SHEIN、Temu 等企业成为中国企业出海的代表。但随着这些企业在海外市场不断扩大影响力，也开始面对来自监管政策和贸易规则的全新挑战。

SHEIN 凭借独创的“小单快返”模式，将中国制造的速度发挥到极致。上市地绕了地球一圈之后，终于成功在香港上市。在这一里程碑背后，SHEIN 商业模式的正在面临挑战：当关税、本地化要求成为新的竞争条件，SHEIN 最核心的“快”优势是否正在被削弱？从中国直邮到海外仓布局，跨境电商的供应链模式会发生怎样的变化？

Temu 则试图走向另一条路径，加大对自营标准品的投入。为什么拼多多要推出“新拼姆”自营模式？从低价平台到品质平台，这场拼多多全力推动的升级迭代，能否改变海外消费者对 Temu 的认知？当 Temu 直接面对亚马逊这样的全球电商巨头，中国电商出海下一阶段的竞争核心究竟是什么？

本期节目，我们从 SHEIN 与 Temu 的最新变化出发，拆解中国跨境电商从供应链红利走向全球化深水区后，正在面临的新机会与新挑战。

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疯投圈长期关注中国企业的全球化征程。中国企业的出海逻辑正在经历系统性变化：过往依靠铺货和采买流量的方法论已经失效，出海企业必须要成为真正的全球化品牌。线上流量越贵，品牌越需要通过优质内容和达人营销占领消费者心智。但海外营销面临诸多难题：达人生态分散，跨语言、跨文化沟通障碍，使得品牌要承担高昂的管理成本以及不透明的价格和交易流程。AI技术的发展应用，正在为这些长期困扰出海企业的问题提供新解法。

本期节目我们邀请到AI原生海外达人营销平台AhaCreator的创始人Kay。AhaCreator是飞书首个海外达人营销AI Agent合作伙伴，致力于帮助全球化品牌更高效地连接全球创作者。我们重点讨论了以下话题：

• 海外达人营销为什么比国内更难规模化？
• AI如何改造全球营销行业？
• AI除了提高效率，能否真正改善营销效果？
• AI应用公司的壁垒究竟在哪里？
• 如果大平台下场做同类业务，创业公司该如何应对？

AhaCreator网站：https://www.ahacreator.com
AhaCreator产品专家咨询微信：ahacreatoryoyo

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越来越多大众熟悉的餐饮洋品牌正在把中国区业务交给中国本土资本控股、由中国团队全权运营。麦当劳、星巴克、汉堡王、赛百味、哈根达斯——它们并没有离开中国，但品牌、资本、经营在重新拆分。

• 为什么餐饮行业成为近年本土化最彻底的行业？
• 外国总部经营不好的品牌，交到中资手里就能被救活吗？
• 在产品、价格和门店模型上，外资品牌究竟慢在了哪里？
• 星巴克门店从使用统一的英文歌单，变成店长自主选歌，这种细节背后意味着什么？
• 柠季为什么接手哈根达斯中国的亏损门店？
• 面对野人先生的强势崛起，哈根达斯的门店本土化之后，能否扭亏为盈？

餐饮行业已经全面本土化，但在另一些行业，情况截然不同。上期节目我们聊到以「观夏」为代表的本土香氛品牌，但很少人知道，背后的香味研发技术，仍掌握在欧美巨头手中。判断一个行业的未来，究竟应该看终端品牌、消费者需求、还是藏在水面下的研发技术？决定一个行业最终会由哪方力量来主导，背后的因素究竟是什么？

疯投圈韩国考察

疯投圈首期韩国考察将于今年9月12日至16日在首尔进行。咨询行程和报名请微信搜索「疯投圈」服务号，在菜单栏找到入口，或发送关键词「韩国」。

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中国品牌出海早已不是新鲜事，但最近出现了更有意思的现象：一些中国品牌甚至还没有真正走出去，却已经先被海外消费者看见。今天我们来聊聊三个案例：

• 「山下有松」为什么能让外国消费者来华排队购买，甚至愿意支付溢价跨国代购？它凭什么打动那些已经买过很多奢侈品的消费者？品牌营销如何在真诚、接地气、向往感之间找到平衡？
• 「观夏」如何把香水这个源于西方的品类做出属于东方的表达？它进入中国传统线香领域，背后的思考是什么？
• 没有明显中国元素、甚至连中文名都没有的鞋履品牌 PANE，为什么在海外社交媒体上走红？中国品牌全球化，也可以通过无国别标签的设计和品牌语言，从诞生之初就 Global Native。

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我们终于鼓起勇气来聊国内的汽车行业了，但不是车评、不看性能参数，而是从商业分析和消费品牌的角度观察电动汽车新势力的三个代表品牌「蔚小理」，看它们在价格战和舆论战交织的当下，如何杀出一条血路。

汽车是普通家庭除房子以外最大额的单笔消费，也是观察中国商业竞争的重要窗口：当消费者越来越谨慎，汽车品牌还能想出什么办法让消费者心甘情愿掏钱？「蔚小理」三个品牌的竞争策略，都指向同一个关键词：高端化。

• 失去「冰箱/彩电/大沙发」的产品定位先发优势后，理想汽车的全新高端车型L9 Livis能不能重新承接高端品牌心智？
• 爆款纯电车型i6大卖，对于理想汽车到底是好事还是坏事？
• 曾经在新势力三家中最能赚钱的理想汽车，2026年一季度毛利率为何大幅承压、甚至陷入亏损？
• 靠 MONA 03 打开年轻女性和下沉市场的小鹏汽车，能不能通过新车型GX实现品牌上探？
• 向大众汽车输出技术方案，以及飞行汽车、无人驾驶出租车等未来黑科技，能否彻底改变小鹏汽车的估值逻辑？
• 亏损了十年的蔚来汽车终于盈利，主要贡献因素是什么？
• 蔚来汽车如何在不伤害品牌调性的情况下，大幅降低高端车型的购买门槛？
• 蔚来独有的BaaS电池租赁模式和换电体系到底是怎么回事？

疯投圈韩国考察

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AI让效率持续内卷，但个人的幸福感主要来自人与人的面对面联结和现场体验。疯投圈第五期日本考察团归来，我们分享在日本学习「体验经济」的心得。

• 蓝瓶咖啡为什么把亚洲首店选在东京的一个旧厂区？
• 清澄白河这个距离银座仅十分钟街区的旧厂房街区，为何值得专门前往？
• 国内很多网红街区让人逐渐厌倦，问题真的只是缺少流量吗？
• 京都看起来并不急着讨好游客，甚至喊出避免「过度旅游化」的口号，却为什么能持续吸引全球旅行者？
• 中国的入境游浪潮刚刚开始，消费企业如何借鉴日本经验，抓住国际游客新增量？
• 东京迪士尼的储物柜每年能赚等值人民币五千万元的巨额利润，到底是为什么？
• 同样做形象类IP，日本三丽鸥靠授权模式实现了轻资产、高利润；为什么泡泡玛特却坚持走更重的自营路线？
• 三丽鸥走的是安卓路线，泡泡玛特则坚持苹果模式；哪种商业模式长期来看更有竞争力？

疯投圈韩国考察、长沙游学

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疯投圈第二期长沙游学计划于今年四季度进行，您也可以在疯投圈的微信服务号发送关键词「长沙」预约。

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今年咖啡行业发生了两件大事：星巴克中国和 Blue Bottle（蓝瓶咖啡）都被中国资本收购了，而其他连锁洋品牌例如 Peet’s（皮爷咖啡）、Tims（天好咖啡）、以及 %ΔRΔBICΔ（百分号咖啡）背后亦不乏中资身影。所以本期节目的关键词是「机构化」与「本土化」。中国咖啡行业发展到2026年，早已不再是瑞幸与库迪之间的价格战，而是进入了一个更复杂的新阶段。

• 星巴克总部为什么愿意出让中国业务控股权？
• 博裕资本为什么主动接手这个面临巨大竞争压力的业务？
• 瑞幸咖啡背后的大钲资本买下蓝瓶咖啡，究竟看中了它什么？
• 瑞幸中国业务进入成熟期后，还能从哪里寻找新的增长空间？

本期节目的 One More Thing：咖啡战场的更大变数可能来自行业之外——毕竟蜜雪冰城、古茗等茶饮巨头，正在把咖啡放进自己的万店连锁……

特别鸣谢：vivo X Fold6

本期节目由 AI 轻办公神器 vivo X Fold6 赞助播出

出门在外使用AI工作，特别容易闹心。应用切到后台很容易被系统杀掉，不断来回切换浪费很多时间。vivo 最新一代折叠屏手机X Fold6 可以一屏同时显示 4 个应用，互不遮挡、窗口大小随心调。常用窗口搭配还能一键保存组合，随时点开就能恢复使用。出门在外也能同时兼顾便携和高效。

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在中国的硬件公司里，大疆是一个很难被绕开的存在。它到底是一家怎样的公司？它是无人机行业第一名，它也是以Pocket为代表的「云台相机」品类定义者；它不上市，却是中国最赚钱的民营企业之一；它做的是硬件产品，却拥有接近互联网平台的利润表现；它长期保持神秘，却在全球市场拥有极强的产品号召力和定价权。

为什么大疆能从无人机做到便携影像设备？为什么手机拍摄能力已经越来越强，普通消费者还是愿意单独买一台Pocket？从GoPro到影石Insta360，大疆如何追赶竞争对手，改变运动相机、全景相机领域的竞争格局？

本期节目我们从产品矩阵、第二增长曲线、全球化能力和组织风险几个角度，聊聊大疆这家极其特殊的中国公司：它为什么能成为全球高端商圈里少数真正站住脚的中国品牌？未来又会不会被地缘政治、品类延展、或者人才流失，拖慢下一阶段增长？

韩国考察

疯投圈计划于今年九月前往韩国首尔考察，您可以在微信搜索「疯投圈」服务号并发送关键词「韩国」预约咨询，以便第一时间收到行程通知。

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疯投圈不是财经节目，但很多朋友私下给我们说在过去几年的股票投资中曾受益于节目的内容分享。本期我们聊聊关于股票投资的思考方式，主要围绕两个被市场高度关注的案例展开：泡泡玛特和拼多多。

• 如果一家公司的业绩仍在显著增长但增速开始放缓，为什么反而可能是股价风险最大的时刻？
• 「买股票就是买公司」这句话不断被人说起，它在短期、中期、长期三个不同时间尺度下分别意味着什么？
• 增长的加速度变化、IP结构的集中度，以及市场对周期股还是成长股的定价切换，如何影响泡泡玛特的估值与股价？
• 类似的问题也出现在拼多多身上。当估值进入低位、现金充裕、盈利稳定，但股价长期缺乏上涨动力时，仅仅便宜是否足以构成投资理由？
• 在理解一家公司的投资价值时，应该如何处理增长速度、安全边际、市场预期之间的动态变化？
• 当AI让分析能力越来越容易获得，投资者需要建立什么样的思维模型才能持续做出正确的决策？

本期嘉宾：Ice，圣狮投资研习院创始合伙人、《圣狮应用价值投资课》主讲、播客《置身其中》主播。

价值投资

第七期《圣狮应用价值投资课》6月28日开课，投资者最值得投入的七周。点击了解详情和报名。

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本期讨论两个运动/健身行业的非典型品牌：昂跑和超级猩猩。

• 运动鞋品牌巨头林立，昂跑为何还能拿到高增长、享受高溢价？
• 昂跑中国坚定投入重金开大店、从批发转直营，背后是怎样的考量？
• 昂跑「从鞋到服」、lululemon「从服到鞋」，发展逻辑有何异同？
• 超级猩猩不办年卡、坚持按次付费的难点在哪里？
• 虽然用户粘性强、复购率高，超级猩猩为何始终难下沉和破圈？
• 在扩展新用户和维护老用户之间，超级猩猩如何抉择？

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五一假期将至，我们来聊聊与文旅相关的体验消费。在AI几乎横扫一切的当下，也许只有那些需要亲自到场的物理接触和情感连接还值得眷恋。

• 《寻味顺德》这样的「内容杠杆」如何为广东顺德带来源源不断的旅游流量、让只有几家的门店的「猪肉婆」能年入千万利润？
• 只有五千多万人口的韩国，却能在全球持续输出潮流审美与消费品牌（Gentel Monster, Anua, Meidcube），背后的文化感召力从何而来？
• 店铺年租金超千万人民币，首尔圣水洞因何成为众多品牌争抢的潮流圣地？
• 类似韩国和香港这样的内卷社会，会催生了哪些独特的社会现象和商业机遇？
• 国内住宅现在是适合上杠杆的投资标的、还是应该回归体验消费的本质？

日本考察

在AI时代，似乎一切旧有模式都被颠覆，尤其是和数字经济相关的领域。然而真实世界的消费体验却变得越来越珍贵、越来越值钱。如何在瞬息万变的商业世界中，找到可以持续的商业模式？这个问题价值千金。

打造体验型品牌，是其中一个重要答案。

疯投圈第五次日本考察5月下旬出发，我们一起去参访学习那些成功的体验型品牌，打开思路、收获灵感。

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